主要结论：
        上周，金融市场整体流动性得到明显改善，利率下行幅度较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要体现在以下两个方面：一  是资金价格降至较低位置，银行间流动性合理充裕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月  6  日，DR001  为  1.8846%，降至  2016  年以来的最低值；DR007  为  2.4458%，也处在较低位置。资金价格均出现大幅下降，反映出银行间流动性合理充裕。二  是  ，债券市场利率整体下行，债券市场流动性明显改善。除了  10  年期国债收益率小幅上行外，利率债到期收益率整体下行，且  1  年期和  10  年期的  AAA、AA  级信用债到期收益率均出现下行。此外，7  月  3  日  10  年期国开债中标利率为  4.04%，为  2016  年第  4  季度以来最低中标利率。流动性得到明显改善主要得益于边际宽松的货币政策。一方面，6  月大量财政存款下放，银行流动性资金明显增加；另一方面，7  月  5  日定向降准开始实施，释放  7000  亿元资金。两方面因素都明确指向央行向市场投放了足够多的流动性，货币边际宽松进一步明确。然而，流动性充足并不意味着大水漫灌，仍需警惕流动性结构性差异。充足的资金流向风险相对较低的利率债和高等级信用债券，然而，对于风险较高的低等级债券依然持观望态度。具体体现为，10  年期  AA-、A+等级信用债到期收益率均出现上行。
        中观层面，7  月初需求偏好，供给分化。从需求来看，7  月初  30  大中城市商品房日均销售面积由负转正，100  大中城市土地成交面积同比涨幅收窄，土地成交总价同比上升。乘联会公布截至  6  月第  3  周汽车零售销售表现较弱；从供给来看，高炉开工率上升，六大发电集团日均煤耗同比下滑；从价格的角度来看，7  月以来原油价格均值上升，钢铁、水泥价格均值小幅下降，有色价格均值下降明显，预计  7  月  PPI  环比可能小幅下降，且由于基数抬升，PPI  同比可能下滑。猪肉、蔬菜、鲜果价格均  值均有不同程度的下跌，不过考虑到季节性正向影响因素，预计  7  月  CPI环比上涨，CPI同比继续回升。
        金融市场方面，资金价格整体下行，到期收益率整体下行，人民币兑美元继  续贬值，全球股市涨跌互现，国内工业品价格普遍下跌。货币市场方面，上周央行净回笼资金  5000  亿元，资金价格整体下行，资金面趋于宽松。债券市场方面，利率债和信用债到期收益率整体下行，期限利差走阔，信用利差收窄。外汇市场方面，人民币兑美元继续贬值，美元指数下行，即期市场交易量下跌。股票市场和商品市场方面，全球股市涨跌互现，欧美股市整体上涨，黄金价格小幅上涨，原油价格明显下跌，国内工业品价格普遍下跌。
        风险提示：1.名义利率上升，同时物价下滑，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力；2.  金融去杠杆叠加货币政策趋紧，令政策层面对经济增长的压力上升，导致阶段性经济增长失速；3.  内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。