资金面趋紧，对建筑建材行业影响较大，市场情绪下行，我们下调建筑建材行业评级由强于大市至中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人口流动与资金面对建筑建材行业影响更大，建议按照人口流动、行业龙头、现金流边际改善、终端服务等主线选股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        支撑评级的要点
        人口流动与资金面情况：目前人口增速拐点已过，未来区域发展重点在于存量人口流动，人口流入区域有更多的需求。2018  年以来，银行、政府、地产、PPP  监管落到实处，资金面趋紧对建筑行业有一定冲击。
        基建板块与房建板块：预计未来东南地区市政公用环保有更多需求，资金面是主要制约因素。地产库存触底，土地成交额与住宅销售有所抬头，预计未来有新一轮补库存带动房建需求。
        装修装饰与风景园林：消费升级、装配式建筑、长租公寓、地产集中利好家装B2B  龙头。园林企业SPV  并表已将风险充分暴露，行业资金驱动明显，新上市企业负债率低，资质较好，“小而美”增长预期较好。
        钢结构、工业建筑、设计院：PC  结构受限，看好钢结构业务；油价持续上涨、煤化工与石油化工需求高增；EPC  模式普及，设计施工一体化有利于提升设计院毛利率。
        水泥板块与玻璃板块：受错峰停窑以及关停落后产能，水泥供给持续趋紧；东南地区持续供不应求，企业充分受益。玻璃行业目前进入集中冷修期，行业复产意愿低迷，未来价格上涨空间有限。
        建筑管材与玻璃纤维：当前建筑管材行业竞争激烈，终端服务延伸可提升企业毛利率，增强消费属性。玻纤行业目前由技术驱动处于成长期。技术与规模壁垒导致行业集中度高。当前行业高度景气，龙头充分受益。
        涂料与减水剂：涂装一体化依然是未来涂料行业发展方向，有利于企业提升毛利率与增强消费属性。而减水剂行业目前正处于行业集中度提升周期，行业龙头仍有成长空间。
        建筑建材行业估值：建筑建材行业相对估值与宏观经济数据密切相关：建筑建材行业主要有地产、基建、工业三大需求驱动。2011  年以来，建筑行业相对估值明显与下游投资增速以及央行流动性释放有关。而建材行业相对估值与水泥、玻璃行业景气度有关。估值一般领先经济数据2-3季度。未来1-2  季度预计是建材行业估值底部。
        评级面临的主要风险
        宏观经济下行、银行流动性趋紧、地产补库存不及预期。
        重点推荐
        建筑行业按照：1.行业龙头，融资能力强；2.“小而美”现金流情况边际改善明显；3.发展战略稳健，深耕主业三条主线选股。建材行业按照：1.人口流动，供需紧俏；2.技术驱动，行业龙头；3.终端服务提升产品附加值三条主线选股。
        建筑板块建议关注：中国化学、东珠景观、广田集团；建材板块建议关注塔牌集团、华新水泥、万年青。