核心观点  
        7月策略观点：（1）布局优质成长与金融板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望7月，在市场对贸易战和股权质押风险的担忧情绪逐渐减弱，风险偏好逐步回升的背景下，我们认为可以关注优质成长股和低估值蓝筹的投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，关于贸易战，6  月  15  日晚间，美国政府发布加征关税清单，将对从中国进口的约  500  亿美元商品加征  25%的关税。中美贸易摩擦升级，引发市场对贸易战后续演化的关注。6  月  27日，美国总统特朗普决定不对中国投资采取最严厉的措施，不会启动国际紧急状态法来针对中国，这在一定程度上缓解了短期中美贸易摩擦的担忧。其次，涉及到股权质押风险，前期在金融去杠杆的背景下，市场流动性整体偏紧，多起债务发生违约，引发市场对股权质押风险的担忧。但  6  月后期，短期市场的企稳，尤其是中小个股的企稳反弹，使得短期市场对股权质押平仓风险的担忧减缓，特别是监管对股权质押平仓风险的关注，且明确表态风险可控，在这种背景下，市场担忧情绪显著减弱。值得注意的是，在市场急跌期间股价跌破平仓线导致非正常解押的股票，或将在后期面临盈利能力下降的风险。但整体来看，目前沪深两市股票质押风险可控，股权质押的主要风险仍集中在公司层面。（2）行业配置：行业配置上，建议关注优质成长股和金融板块。首先，短期来看，贸易战和股权质押平仓风险担忧有所减弱，市场情绪有所回升，短期政策维稳和流动性宽松预期等使得市场风险偏好可能延续回升。中期来看，政策对成长股的支持不改。结合市场关注度和成长性，建议重点关注芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中有业绩的低估值个股，尤其是化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营等高景气度细分子行业中的龙头个股。其次，金融中的银行、券商、多元金融板块的  PB（LF）均处于历史最小值，保险的  PB  处于  0.65  分位。同时，央行定向降准后，短期流动性预期偏宽松。在低估值、短期流动性可能边际宽松以及金融去杠杆带来的集中度提升下，大银行有望长期受益。从金融行业的景气度来看，大银行和保险景气度上行。银行的净息差（NIM）在未来几个季度可能继续回升。结合资管新规影响，预计国有大行改善幅度将高于其他银行。而保险行业中，保险资金运用余额稳定增长，750  日移动平均收益率相比十年期国债收益率有滞后性，预计将继续上行，对于减缓上市保险公司的保险合同责任准备金提补压力有正向作用。
        风险提示：宏观政策出现较大变动；全球出现新的“黑天鹅”事件。