报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块下跌3.90%，同期沪深300指数下跌0.69%，中小板块指数下跌3.10%，创业板块指数下跌4.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】跑输沪深300指数3.21%，跑输中小板块指数0.80%，跑赢创业板块指数0.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中超市板块下跌1.05%，百货板块上涨0.41%，零售板块上涨0.47%，连锁板块上涨1.36%。其中超市板块下跌5.03%，百货板块下跌2.53%，零售板块下跌3.84%，连锁板块下跌4.91%。
        上周涨幅居前的有：南京新百（600682.SH）35.90、快乐购（300413.SZ）41.30、富森美（002818.SZ）28.37、汉商集团（600774.SH）13.56、潮宏基（002345.SZ）9.28。上周跌幅居前的有新华锦（600735.SH）7.58、金洲慈航（000587.SZ）4.96、爱婴室（603214.SH）53.77、人人乐（002336.SZ）10.82、国芳集团（601086.SH）9.03。
        本周观点及投资建议
        事件概述：国家统计局14日发布数据显示，2018年5月份，社会消费品零售总额30359亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素实际增长6.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额11477亿元，增长5.5%。按消费类型分，5月份，餐饮收入3321亿元，同比增长8.8%；商品零售27038亿元，增长8.4%。1-5月份，餐饮收入16057亿元，同比增长9.8%；商品零售133120亿元，增长9.4%。在商品零售中，5月份，限额以上单位商品零售10736亿元，同比增长5.6%。1-5月份，限额以上单位商品零售53888亿元，同比增长7.8%。限额以上商贸零售板块中化妆品类5月份销售总额为201亿元，同比增长10.3％；日用品类5月份销售总额408亿元，同比增长10.3%。
        民生观点：5月份社会消费品零售总额增速有所放缓，端午节错期与关税成主因。根据国家统计局数据，2018年5月社会消费品零售总额同比上涨8.5%，较上月收窄0.9个百分点。1-5月份，社会消费品零售总额149176亿元，同比增长9.5%，增速比1-4月份略低0.2个百分点。主要原因是：①2018年端午节在6.14-6.18，而2017年端午节在5.28-5.30，端午节的错期导致2018年5月份社会消费品零售总额同比增速有所下滑；②5月22日，财政部发出公告，自2018年7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税，在一定程度上对5月份汽车类的消费产生了负面的影响。受端午节与6.18双驱动，6月份社会消费品零售总额增速预计将回暖。
        重点关注：家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购等。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI长期仍将温和通胀，优质超市公司存在投资机会，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)进口商品关税下调，高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  阿里“淘鲜达”已开通69个城市  上线219家门店(资料来源：联商网)；(2)  顺丰旗下首家跨境电商“Wow哇噢”精选店落地重庆(资料来源：联商网)；(3)  今年苏宁IT团队规模将过万，新增2000人绝大部分投入AI  (资料来源：联商网)；（4）家乐福与Google达成战略合作  全面加速数字化转型(资料来源：联商网)。
        风险提示
        社会消费零售总额增幅回暖不及预期。