报告摘要：
        5  月29  日，白宫发表声明，称拟将对自中国进口的500  亿美元商品征收25%的关税，推翻前期双方多次磋商达成的共识，对市场情绪造成负面影响，6  月15日，这份加征关税的详细清单如期发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国对500  亿美元中国商品加征关税的清单包含两部分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月6  日起，对约340亿美元商品实施加征关税措施，同时开始对约160  亿美元商品加征关税征求公众意见。这样计划的原因，是听证会期间对之前发布的清单做出了结构性调整，共计160  亿美元的商品被删除，同时同等价值的商品被新列入，新增部分需要重新征求公众意见。
        中国当天也发布对美商品加征关税清单。国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659  项、约500  亿美元进口商品加征25%的关税，其中7  月6  日起，对农产品、汽车、水产品等545  项约340  亿美元实施加征关税，对化工品、医疗设备、能源产品等114  项其余商品加征关税的实施时间另行公布。
        美国挑起贸易争端的目的有两方面，一是阻挠“中国制造2025”进程，遏制中国产业从劳动密集型向资本技术密集型转型升级，延缓中国制造业在全球价值链中从下游向中上游的移动；二是试图缩减中国对美国的贸易顺差。双方表达出的态度都很坚决：川普称“如果中国采取反制措施，美国会进一步扩大加征关税商品的范围”；中国外交部则声明“如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效”。
        我们认为，未来中国的行动存在三种可能：1）贸易反制，如果美国在7  月6  日实施加征关税，中国也将采取对等的行动，后期若真如川普所说，继续扩大征税商品范围，考虑到美国向中国出口总规模有限，我国可能会在现有加税范围不变的情况下，继续提升关税来应对；2）协商解决，历史上，美国曾五次对中国发起“301  调查”，最终都以达成协议告终，且后续美国政府也没有发动报复性措施。这次实施时间计划在7  月6  日，也给双方谈判留下了时间窗口；3）目标转换，通过转口贸易、扩大多边合作，实现出口动力的切换。
        中美贸易摩擦如何影响相关行业？
        对部分行业是冲击：1）长期来看，美国加征关税将对我国出口造成抑制，影响相关制造企业盈利。2）短期来看，市场调整更多是情绪上的扰动，这种扰动的持续性由贸易战的事态发展决定。情绪上最直接受冲击的是301  调查涉及行业，具体而言，7  月6  日实施第一序列清单包含电机产品、机械产品、交通工具，第二序列清单包含电子产品、化工产品、核反应堆、起搏器、X  光仪、航天装备等。3）美国发动贸易战的目的之一在于改善贸易逆差，因此中国向美国出口规模大的行业未来也可能受到相关政策波及。中国向美国出口的商品以低附加值的劳动密集型产品为主，集中在机械设备和轻工消费品。
        也有部分行业受益：1）在贸易战发生的初期，对海外依赖较强的进口商品规模受到抑制，供给来源转向国内或其他国家，供需错配下相关产品将出现涨价，相关企业盈利被增厚，尤其是目前中国采取反制行动的相关行业，主要涉及农产品、水产品、汽车、能源、化工品等。2）长期来看，贸易战将倒逼中国加速新技术发展，对中国创新型企业是一种催化剂，制造业有望加速进口替代进程。
        风险提示：全球范围贸易摩擦加剧