企业盈利和订单向好，资金周转和货款回笼环比下行；居民收入下行，预期房价上涨；信贷需求下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宏观经济热度指数和信心指数依然较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业家宏观经济热度指数为40.1，比上季提高1.2  个百分点，比去年同期提高6.1个百分点。银行家宏观经济信心指数为81.2，比上季降低0.7  个百分点。
        资金紧张反映在企业家调查问卷中。二季度经营景气指数为58.5，比上季下降0.1个百分点，比去年同期提高3.9个百分点。销货款回笼指数和资金周转指数都有所下降。订单指数较一季度明显大幅回升，且强于去年同期。出口订单指数为50.8，比上季提高5.8个百分点，比去年同期提高0.4  个百分点，国内订单指数为52.7，比上季提高5.1个百分点，比去年同期提高2.2个百分点。产品销售价格感受指数为52.1，比上季下降0.8个百分点，比去年同期提高1.4个百分点。
        货币政策大方向难改，存在结构调整空间。贷款总体需求指数为66.7，比上季降低4.2  个百分点。银行贷款审批指数为44，较上期下降0.6。货币政策感受指数为40.6，比上季和上年同期分别提高0.9  和4.0  个百分点。
        居民收入信心下降，投资意愿明显下降。二季度收入感受指数为53.2，比上季下降2.1  个百分点。倾向于“更多消费”的居民占24.7%，与上季基本持平；倾向于“更多储蓄”的居民占43.5%，比上季上升1  个百分点；倾向于“更多投资”的居民占31.7%，比上季回落1  个百分点。对下季度物价预期指数为61，比上季上升1.4  个百分点。对下季房价，36.5%的居民预期“上涨”。
        二季度央行调查问卷反映出经济当下的矛盾。从企业端来看，生产依然向好，但改善的速度有所下降，好的一面表现在盈利较好和订单较好，但不利的因素也开始体现在资金周转和销货回款指数下行，另外价格虽然较去年同期明显保持较高水平，但较一季度已经下行。从银行端来看，“紧信用+严监管”组合依然在影响银行向实体经济投放资金，另外实体经济贷款需求有所下降，其中非制造业贷款需求下降更多。从居民端来看，旅游等服务业消费需求依然旺盛，但大额消费需求开始下降，更重要的问题存在于收入感受和收入信心都出现下行，同时居民预期房价上涨的比例大幅提高，买房需求也小幅上升。
        我们依然维持经济处于复苏趋势的判断，认为工业温和复苏仍在。但下半年需要警惕两个经济数据的冲击，一是以社融为代表的金融数据，5月已经出现新增信贷符合预期但新增社融大幅下降的情况，二是社零同比增速反映出来的消费同比增速下滑的趋势。我们认为金融防风险的目标不变，预计货币政策难有大幅度调整，实体经济货币环境预计仍偏紧，财政政策方面继续减税是更值得期待的经济刺激政策。同时下半年针对房地产价格上涨的政策可能更多，需要密切关注房地产政策、房价波动、房地产投资等各个方面的变化对经济前景预期的影响。
        风险提示：全球贸易摩擦升温；国内经济增速超预期下滑。