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研究报告:光大证券-策略前瞻之二十四:没想象的那么糟,大博弈,利成长-180617

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-20 09:58:16
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢超
研报出处: 光大证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 2,293 KB 分享者: ly****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周市场再次出现快速杀跌,印证了大博弈强化  G2  双杀风险的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于后市,我们认为即便上证综指跌破  3000  也并不值得忧惧,泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体建议:1、周期仍是博弈性机会。从大博弈催化政策再调整的角度看,优先关注基建板块。2、大博弈之下,更建议看长做长、布局趋势。消费才是真成长与科技提升  TFP  是被大博弈强化的两大趋势。在科创板块大跌的背景下,不建议对科创板块过度悲观。一方面是因为大博弈加大中国经济周期下行压力,而周期下行终将带动利率下行,这将有利于科创板块业绩的改善。另一方面,大博弈强化了国与国之间竞争的逻辑,而国与国之间的竞争,归根结底是科技的竞争。这意味着大博弈将会催生对于科技进步的巨大需求,美国研发投入占  GDP  的变动历史也证明了这一点。在细分领域方面,建议重点关注通信里面的  5G、计算机里面的网络安全和电子里面芯片产业链。
        周期运行跟踪:周期运行稳中加快。黑色系:秦皇岛动力煤  693  元/吨(前值  667  元/吨),螺纹钢现货环比涨  110  元/吨,热卷环比涨  20元/吨。全国  35  个地区螺纹钢库存周跌  27  万吨。化工大宗  PVC、PP  库存下降,PE  库存上升。全国高炉开工率环比持平,达  71.41%;唐山钢厂开工率  76.83%(前值  76.22%)。
        大类资产表现:美股涨跌分化,A  股创业板大跌。黄金下跌  1%,原油上涨  1.75%,报  66.89  美元/桶。此外,美债收益率环比持平,至2.93%,美元指数上涨  1.34%,人民币兑美元贬值  0.11%。
        权益大势回顾:A  股创业板大跌,大盘弱势收跌。本周上证综指收跌  1.48%,沪深  300  收跌  0.69%,中小板收跌  3.10%,上证  50  收涨  0.6%,创业板指收跌  4.08%,中证  500  收跌  3.27%。从  PETTM来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(23%)、沪深  300(32%)、上证  50(34%)、上证  A  股(20%)、中证  500(4%)。从  PB  来看,估值所属分位依次为:创业板(23%)、沪深  300(26%)、上证  50(22%)、上证  A  股(11%)、中证  500(5%)。
        行业比较概览:周期股全面崛起,TMT  与消费深度回调。本周涨幅前五分别是煤炭、钢铁、房地产、非银金融、银行,而周跌幅前五分别是通信、国防军工、计算机、医药、纺织服装。估值方面:房地产、电力设备、建材、轻工制造、基础化工、建筑、煤炭的最新PETTM  低于历史  20%分位;传媒、非银金融、商贸零售、电力设备、房地产、银行、电力及公用事业、国防军工、煤炭、石油石化、建筑等行业最新  PB  低于历史  20%分位。陆股通方面,本周净买入的行业是家电、食品饮料、非银金融、医药、汽车。
        未来一周需知:6  月  19  日,美国公布新屋开工数量;6  月  21  日,美国公布申请失业金人数。
        风险提示:1、美国加息提速。2、人民币汇率超预期波动。
        

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