主要结论:
一、中美贸易摩擦为何再升温,对资本市场影响几何?
1.中美贸易摩擦为何会再次升温?
表面上看,中美双方在降低贸易差额的数量、对外开放的节奏以及制造业 2025 方面的分歧,是导致中美贸易谈判阶段性反复、中美贸易摩擦再度升温的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
但从深层次看,中美双方在全球价值链的竞争成分增加、意识形态对抗加剧以及特朗普的政治诉求,是中美关系对抗成分增加的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.中美贸易摩擦未来如何演化?
边打边谈、以打促谈或是贯穿未来 3-5 年中美贸易关系的主基调。
短期来看(当前至 7 月 6 日),这次 500 亿美元商品互相提高关税,大概率互相实施。
中期来看(未来半年),中美双方贸易对抗和谈判将穿插进行。
长期来看(未来 3-5 年),中美关系的不确定性上升。
3 . 再升级的中美贸易摩擦,将如何影响资本市场?
首先,风险偏好还会边际下降,但程度或不及3月底。
其次,国内货币政策的边际宽松方向更加确认,下半年多次降准可期。
第三,工业品价格面临下行压力。
第四,美元指数仍将上涨。
第五,对债市而言,对中债的利率债形成利多,对美债的影响更多体现在期限利差上。
第六,股市整体偏空,企业盈利预期和风险偏好下降,但无风险收益率预期也将下降。
二 、美国通胀上行,零售销售和信心指数超预期,工业产出不及预期
1. 美国5月 CPI 持平于预期,PPI 高于预期
CPI 和 PPI 均受益于汽油价格上行,与 6 月加息相印证。
2. 美国5月零售销售超预期
杂货店零售和建筑材料、园林设备以及物料店提振 5 月零售销售。
3. 美国5月工业产出不及预期
5 月工业产出跌幅主要由于制造业产出下滑。
4. 美国6月密歇根大学消费者信心指数上升
消费者对目前和未来评估出现分歧,但减税相对有所支撑。
三、本周重点关注欧美货币政策指引、美国房屋开工和欧元区制造业PMI
财经事件:欧洲央行行长德拉基和美联储主席鲍威尔发表讲话。
财经数据:美国 5 月房屋开工年化总数和欧元区 6 月制造业 PMI 初值。
风险提示:
中美贸易摩擦逐步演化为全面贸易对抗,并且其他国家和经济体也纷纷加入,导致全球贸易保护主义卷土重来;
中美从贸易扩展到其他方面的对抗,比如投资等方面,拖累经济增长;