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证券行业研究报告:中航证券-证券行业5月经营数据点评:同比环比均有回升,业绩下行或将触底-180608

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2018-06-19 09:38:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵律
研报出处: 中航证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 978 KB 分享者: mub****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        概况  
        5月,A  股上市券商实现营业收入合计  151.16  亿元,净利润合计  55.06  亿元,环比分别上升  17.17%和  23.25%,同比(可比口径)分别上升  24.75%和  20.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5  月,累计实现营业收入合计  716.62  亿元,净利润合计  265.92  亿元,累计同比(可比口径)分别下降  2.35%和  9.82%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)累计净利润、营业收入同比降幅较  4  月均有所收窄。
        观点  
        虽然5月份投行股权类业务以及股票质押回购业务继续呈现较弱态势,但是投行债券类业务、证券经纪业务、融资融券业务等保持平稳运行,对行业业绩形成关键支撑,月度业绩同比环比均实现上升。进入  6  月份,CDR  系列配套制度相继落地,首家试点企业已提交申请材料。CDR  进度正在不断提速,将为证券公司带来投行、经纪、做市、托管等多维度收入,有望成为年内证券行业重要业绩增长点。与此同时,资本市场对外开放有望引入海外增量资金,对市场情绪提振和风险偏好改善带来一定帮助。年初以来证券行业连续下行趋势或将触底。
        经纪业务:5  月份股票二级市场运行未出现较大波动,A  股日均成交金额  4061.53  亿元,同比+2.00%。1-5  月累计成交金额较去年同期上升  4.10%,增幅较上月略有扩大。
        投行业务:5  月投行股权类项目融资  440.86  亿元,环比-39.06%,降幅较上月扩大。1-5  月累计股权融资规模  6294亿元,累计同比-20.62%,累计降幅持续扩大。5  月债券类承销规模  2778  亿元,环比-54.98%,大幅下滑是由于债券一级市场受信用债违约波及。1-5  月累计  16433.75  亿元,累计同比+22.76%,增幅收窄。
        信用交易:5  月融资融券日均余额  9890  亿元,环比-0.81%,同比+11.28%,继续保持同比正增长。5  月股票质押交易参考市值  896  亿元,环比-2.18%,同比-52.45%,1-5  月累计交易参考市值  5307  亿元,同比-44.17%。股票质押新规对业务新增规模影响显著。
        资产管理:5  月新发行集合产品份额  167.02  亿份,1-5  月累计新发行份额  737.82  亿份,同比-38.94%,降幅有所收窄。5  月新发行企业  ABS  规模  506.67  亿元,较上月有所下降。1-5  月累计新发行规模  2594亿元,同比+24.80%。
        行业估值在历史新低区间徘徊。券商板块市净率自今年  2  月份突破十年历史底部以来,在  3  月份短暂回升后,4、5  月份继续下探,截止  6  月  8  日,板块平均市净率  1.32,在历史新低区间徘徊,有部分券商已处于破净边缘。目前证券行业业绩下行趋势已有触底迹象,板块估值趋势性下行空间已经十分有限。

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