概况
5月,A 股上市券商实现营业收入合计 151.16 亿元,净利润合计 55.06 亿元,环比分别上升 17.17%和 23.25%,同比(可比口径)分别上升 24.75%和 20.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5 月,累计实现营业收入合计 716.62 亿元,净利润合计 265.92 亿元,累计同比(可比口径)分别下降 2.35%和 9.82%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)累计净利润、营业收入同比降幅较 4 月均有所收窄。
观点
虽然5月份投行股权类业务以及股票质押回购业务继续呈现较弱态势,但是投行债券类业务、证券经纪业务、融资融券业务等保持平稳运行,对行业业绩形成关键支撑,月度业绩同比环比均实现上升。进入 6 月份,CDR 系列配套制度相继落地,首家试点企业已提交申请材料。CDR 进度正在不断提速,将为证券公司带来投行、经纪、做市、托管等多维度收入,有望成为年内证券行业重要业绩增长点。与此同时,资本市场对外开放有望引入海外增量资金,对市场情绪提振和风险偏好改善带来一定帮助。年初以来证券行业连续下行趋势或将触底。
经纪业务:5 月份股票二级市场运行未出现较大波动,A 股日均成交金额 4061.53 亿元,同比+2.00%。1-5 月累计成交金额较去年同期上升 4.10%,增幅较上月略有扩大。
投行业务:5 月投行股权类项目融资 440.86 亿元,环比-39.06%,降幅较上月扩大。1-5 月累计股权融资规模 6294亿元,累计同比-20.62%,累计降幅持续扩大。5 月债券类承销规模 2778 亿元,环比-54.98%,大幅下滑是由于债券一级市场受信用债违约波及。1-5 月累计 16433.75 亿元,累计同比+22.76%,增幅收窄。
信用交易:5 月融资融券日均余额 9890 亿元,环比-0.81%,同比+11.28%,继续保持同比正增长。5 月股票质押交易参考市值 896 亿元,环比-2.18%,同比-52.45%,1-5 月累计交易参考市值 5307 亿元,同比-44.17%。股票质押新规对业务新增规模影响显著。
资产管理:5 月新发行集合产品份额 167.02 亿份,1-5 月累计新发行份额 737.82 亿份,同比-38.94%,降幅有所收窄。5 月新发行企业 ABS 规模 506.67 亿元,较上月有所下降。1-5 月累计新发行规模 2594亿元,同比+24.80%。
行业估值在历史新低区间徘徊。券商板块市净率自今年 2 月份突破十年历史底部以来,在 3 月份短暂回升后,4、5 月份继续下探,截止 6 月 8 日,板块平均市净率 1.32,在历史新低区间徘徊,有部分券商已处于破净边缘。目前证券行业业绩下行趋势已有触底迹象,板块估值趋势性下行空间已经十分有限。