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研究报告:永安期货-白糖周报-180611

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-13 17:25:20
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋焕
研报出处: 永安期货 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 1,634 KB 分享者: jgt****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、白糖基本面介绍:
        大的基本面总结:  
        一、全球白糖市场:供应压力山大,价格至低位区,关注未来变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        二、国内白糖市场:多政策影响下的新格局周期,供应增加,增量有限,而国储库存充裕,和国际糖价有限联动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        一、全球糖市:  
        1、全球食糖增产超预期,供应压力大,施压价格。据KINSMAN最新(月度)数据:17/18榨季全球过剩量增加222万吨达到1146万吨,  增产主要来自印度增产80万吨,  泰国增产160万吨。18/19榨季  预计全球过剩量增加154万吨,使得全球过剩量达到1259万吨,增产主要来自印度增产50万吨和泰国增产90万吨。  
        2、国际糖价不断下跌,目前已在近10年低值区。跌至主产国成本线以下。  
        3、主产国情况:  
        1)巴西中南部短期数据。压榨量和产量及库存同比均增加。  
        2)巴西中南部18/19预计将减产,制糖比和天气是关键影响因素。
        3)印度产量预期持续增加,甘蔗单产创历史新高。18/19榨季预计继续增产,幅度明显放缓。  
        4)泰国17/18产量创纪录,18/19预计消费减少。  
        强劲的压榨速度和良好的甘蔗生长将促泰国17/18榨季产量达到1460万吨,原糖和白糖比例各一半。  
        国际糖价低迷打压泰国蔗价的风险或导致部分蔗地改种其他作物。预计2018/19榨季耕地面积年降幅4%至170万公顷。甘蔗供应量或同比降低2.2%,至1.32亿吨,糖产量预计下降3%到1420万吨。鉴于2018年一季度降雨充沛,预计单产在77.6吨/公顷,同比增加1.8%
        5)17/18榨季欧洲甜菜收获完毕,预计糖产量2128.5万吨。目光转到18/19榨季的播种情况,高于平均水平的降雨和低温天气导致播种推迟,法国、荷兰、德国等国均出现几个星期的延误。现在去评估延后播种对于产量的影响还为时过早。考虑到未来几周的天气情况,甜菜糖产量预估从三月份的2048.7万吨下调至2044.5万吨  
        4、糖价至低位水平后有望迎来新的周期:主要还是看供需边际变量。天气/宏观是关键因素。  

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