5月份，CPI同比上涨1.8%，环比下降0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，食品价格下降1.3%，非食品价格上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPI同比上涨4.1%，环比上行0.4%。  
        CPI方面，CPI食品项部分，从季节因素来看，5月份鲜菜价格回落已经低于历史均值。鲜菜由于其在CPI篮子中占比较高，且价格波动较大，易受天气等因素影响；同时鲜菜生长周期较短，尤其茎叶类蔬菜等生长周期仅有数周，故成为CPI短期波动的主导因素，且影响通常不会跨月。前期天气较好带来的供给充足已经有逐步出清的迹象，并且前期超跌会促使价格逐步转为稳定；5月份猪肉价格继续下行，环比下行3.6%，较3月份下行速度而言，5月份下行幅度已经大幅收窄，高频数据显示，5月份最后一周猪肉价格环比已经转正。综合历史和产能现状，可能6个月左右的调整时间会相对合理，也就是说猪粮比在盈亏平衡线左右震荡可能会维持半年时间。5月份猪粮比略有回升，但基本维持低位，符合以上猪粮比在6以下6个月左右的判断；非食品项部分，5月份交通工具燃料费用环比上行3.6%，是相对于国际原油价格的补涨。国际原油价格已经上涨至高位，未来上行空间有限，大概率维持震荡格局，交通工具燃料费用继续上行空间有限。综合来看，二季度翘尾因素走高，但新增涨价因素较低，维持CPI高点已现，全年走势一路下行的判断。  
        PPI方面，同比上行是翘尾因素和新涨价因素综合作用的结果，随着国内复工和项目进度提速，需求回升，加上国际原油价格上行影响，价格边际强势回升。从需求边际来看，在二季度复工和项目进度提速的情况下，经济动能得以释放，特别是黑色金属等行业需求非常旺盛，发电量、高炉开工率等高频数据上行，显示回暖态势。在需求边际回升的影响下，各行业PPI环比均显著回升。综合来看，新的供需均衡已经达成，供给收缩边际增量没有增加的情况下，价格的主导因素回归需求。在二季度复工和项目进度加速的影响下，需求边际回升，上游钢材等库存低，价格快速回升；加上国际原油价格快速上行，PPI环比由负转正。在需求总体弱势稳定下，新涨价因素也将维持稳定，PPI总体上行压力不大。二季度翘尾因素上行，5月份在翘尾因素和先涨价因素综合作用下，同比回到4以上，未来6月份PPI同比很可能再现高点，预计上限在5%以下。假设国际原油价格快速大幅上行的极端情况下，其对PPI同比的拉动幅度上限在1.6%左右，即输入通胀大幅抬升PPI中枢的极端情况下，PPI极端上限将抬升至5.5%附近。