本周聚焦:钢铁去库存速度加快,下游需求或超预期
钢铁去库存速度加快,下游需求或超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期的库存较高,当期钢铁处在快速的去库存的阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体下游包括制造业在内的用电规模在节后也迅速恢复,基建与房产相关的水泥则仍处在快速反弹阶段,5 月或保持正增长,需后期验证。总体上,钢铁的产销情况较好,能支撑钢企利润,生产产能逐渐攀升,且工业耗电量保持稳定,叠加水泥产量增速转正,对钢铁的需求或强于预期
产销情况:主要品种钢材库存下降斜率陡峭。今年春节后复工时间较17 年晚,2018 年的钢煤库存下降明显出现滞后,趋势上后移了2 个月左右。从销售角度,主要钢材库存的下降斜率陡峭化。从库存水平的角度来看,主要钢材的库存已经出现快速下跌,接近2016 年及2017 年的同期库存水平。此外,18 年的钢材库存远低于15 年同期水平。从钢铁增量角度,钢材产量也处在快速回升的阶段。
工业用电:工业用电状况略好于2017 年。从3 月及4 月的数据来看,耗煤量整体与17 年持平,进入5 月之后出现向上抬升的趋势。制造业同样受到春节因素的影响,但4 月用电量较17 年同期保持正增长,预期5 月也能维持正增长。从黑色金属冶炼的用电量来看,用电有较大幅度的增长,与电弧炉产量上升相印证。
互补品水泥:水泥产量增速恢复至同期水平。从趋势上看,17 年7 月以后,粗钢的产能增速与水泥产能增速出现了背离。在18 年3 月以后,水泥的产量增速明显回升。叠加钢铁当前的库存快速下降,产销表现较好,支持钢铁需求走强的逻辑。
聚焦中观数据
上游:火电耗煤处在高位,欧佩克决议力保减产。上游煤炭方面,动力煤现货上涨而期货出现下跌,焦煤及焦炭价格方面期现齐升。煤炭的现货市场表现仍较强,远期则出现分化。有色方面,LME 现货价格小幅波动,以涨为主,其中铜铝小幅下跌。LME 库存中铜锌库存大涨约8 个点,伦锡大跌8 个点。上期所期价,铜铝下跌,锌上涨2.41%。石油方面,布油与WTI 价格出现分化。
中游:水泥需求放缓,PTA 供需平稳。中游钢矿价格现货价格齐涨,焦炭因提价因素出现较大涨幅,此外螺纹的库存出现较大降幅,高炉开工率也保持上涨。建材方面,水泥及玻璃表现均比较平稳,其中西南及西北地区的水泥价格出现下跌其他地区小幅上涨或平稳。化工方面,PTA,涤纶长丝及烧碱小幅下跌,尿素上涨。交运方面,BDI 结束14 连跌,CCFI 微幅下降,SCFI 增长8 个点。
下游:碧桂园领跑单月销售,重卡销售再创新高。房地产方面,据最新数据,商品房销售略有上涨,但是土地成交总体下滑。5 月全月销售,碧桂园继续领跑单月销售,龙头和蓝筹销售普遍强劲。汽车方面,5 月重卡销量破11 万辆,今年第四次创新高。食品饮料方面,上周最新价格猪肉价格环比上涨7.19%,蔬菜价格环比上涨4.90%。本周鸡肉价格环比下降4.24%,鸡蛋价格环比上涨1.01%,高端白酒价格维持不变 。
风险提示:宏观经济增速不及预期;国际贸易摩擦加剧