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研究报告:光大证券-中小市值2018年下半年投资策略:把握景气度向上的机会-180608

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-08 11:50:21
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晓波,王琦
研报出处: 光大证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,887 KB 分享者: qqc****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆市场回顾:大小切换,此消彼长
        不同于17  年大盘蓝筹普涨行情,18  年至今市场整体表现较弱,仅中小盘股表现相对较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块指数来看,18  年上半年主要板块指数均录得负收益,其中创业板指跌幅最小,而以上证50  为代表的蓝筹股跌幅最大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业角度,上半年以医药、计算机为代表的新兴行业以及餐饮旅游、食品饮料等防御类行业表现相对较好。整体来看,18  年市场经历了由大到小的切换行情,受政策、超跌等驱动明显。
        ◆景气度上行带来超额收益
        回顾过去几年和今年一季度以来的市场表现,我们发现盈利增速差的变化与超额收益成一定的正相关性,景气度变化带来收益率或相对收益率变化。创业板业绩触底回升驱动指数带来正收益。今年我们持续看好景气度向上的禽链和健康按摩椅行业。
        ◆把握景气度向上的机会:按摩器具
        1)产业快速发展的三个因素:老龄化、亚健康、消费升级;2)行业空间大。日本、中国香港等地按摩椅渗透率已经达到10%左右,而内地目前渗透率不到1%。近几年市场有加速增长迹象;3)竞争格局初步形成,未来看龙头市占率逐步攀升。根据我们的测算,2016  年国内TOP3  企业市占率仅为14%,未来有望继续提升;4)家庭需求放量,共享模式开启成长新空间。我们预测未来三到五年内,整体按摩器具市场空间将达到700亿元;5)共享模式下的新形态正逐步被大众所接受。6)我们认为具备品牌知名度和客户资源的龙头企业将优先受益,重点推荐奥佳华、荣泰健康。
        ◆把握景气度向上的机会:白羽肉鸡
        1)引种持续偏紧。15  年来祖代引种量持续低位,17  年引种量仅68.7万套;预计我国18  年全年祖代更新量60  万套左右。2)强制换羽弱化。国外育种场在不断通过调整祖代引种结构来限制国内的强制换羽。3)当前全国祖代白羽肉种鸡存栏已为历史同期底部,全国父母代在产存栏仅为17年高点的60%。种鸡供给不足已逐步传导至父母代。4)随着上游供给收缩的进一步传导,及补栏旺季的到来,禽产业链将迎来向上周期。建议关注产业链相关上市公司:1)高业绩弹性公司:益生股份、民和股份。2)肉鸡生产企业:圣农发展、仙坛股份。
        ◆风险分析:宏观经济波动风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险

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