报告摘要：
        主要化工品涨跌幅情况
        涨幅前五：醋酸（10.64%）,  己内酰胺  (5.26%),丙烯酸丁酯(4.88%),草甘膦(4.00%)，动力煤（3.49%）
        跌幅前五：VE（-21.30%）,VA(-18.18%),钛精矿(-7.14%),苯胺(-6.17%),无水氢氟酸  (-5.26%)
        上周行情回顾
        上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数涨幅2.71%，上证指数和沪深300分别上涨0.83%和0.42%；6  个二级子行业全部涨幅为正；31  个三级子行业中，26  个涨幅为正；其中，其他氮肥、粘胶、石油贸易涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        原油：本周Brent  和WTI  油价分别同比上涨2.83%和1.12%至79.30  美元/桶和71.49  美元/桶，维持中枢向上良好态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为本轮油价上涨的驱动因素主要包括：（1）数据显示供需基本面持续改善。（2）各大产油国期待油价上涨，符合各方利益。（3）地缘政治及突发事件催化：如库尔德地区公投、沙特反腐、利比亚输油管道爆炸、叙利亚问题升级、美国退出伊核协议等等。（4）美国页岩油边际成本支撑。下一步需紧密跟踪的变量是：（1）6  月OPEC  会议审查减产协议，下步方向。（2）美国原油产量、钻机数变化。（3）各不稳定事件进展。
        醋酸：本周醋酸上涨10.64%至5200  元/吨，再创新高，主要由于英力特30  万吨醋酸、河南义马20  万吨醋酸和天津碱厂25  万吨醋酸检修，复产进度缓慢，同时山东兖矿100  万吨醋酸和塞拉尼斯120  万吨装置预计5  月下旬有15-30  天检修计划，供给端进一步短缺。目前我国醋酸产能865  万吨，后期新增产能有限，而下游PTA  等行业对醋酸需求旺盛，对醋酸价格形成支撑。
        MDI/TDI：本周聚合MDI  和TDI  均价分别上涨1.11%和下跌0.86%至22750  元/吨和28750  元/吨，仍然保持稳定。
        近期推荐公司及主要观点
        5  月19  日，习近平总书记在全国生态环境保护大会发表重要讲话，强调“生态环境是关系党的使命宗旨的重大政治问题，也是关系民生的重大社会问题”、“对那些损害生态环境的领导干部，要真追责、敢追责、严追责，做到终身追责”、“坚决打赢蓝天保卫战”、“坚决打好污染防治攻坚战，推动生态文明建设迈上新台阶”，再次突出了环保工作的重要性。5  月20  日凌晨，新华国际发布《中美就经贸磋商发表联合声明》，双方达成六点共识。中美贸易摩擦休战，利好两国经济发展，修复前期市场悲观情绪，利好周期性行业。环保攻坚战持续推进，淘汰落后产能，新旧动能转换，一系列举措实施，利好化工行业健康发展，特别是具有环保及园区优势的先进企业。同时，Brent  油价一度突破80  美元/桶，对石化及化工板块影响深远。经济增长信心修复，需求提升，环保供给侧改革持续推进，石化产品价格上涨，多重利好，三维共振，我们看好石化及基础化工板块行情，重点推荐如下投资主线。
        （1）原油及工程服务产业链：油价持续上涨，上游盈利提升；经济增长信心修复，下游“化工型”炼厂持续景气；聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高，下游复工，需求提升；油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、新奥股份、四大金刚（桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）和通源石油、中国化学。
        （2）煤化工产业链：油价提升，而原料煤价相对稳定，煤化工经济性明显提升，重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头，鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链，且构建了极高的环保及园区壁垒，叠加新增产能投放，估值低位。
        （3）农化板块：2016  年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部，农药产品作为全球的刚需，2017  年以来行业已出现回暖的迹象，我国农药行业上市公司利润同比大幅增长。环保高压常态化下，行业集中度不断提升。目前我国有约两千家农药企业，其中销售额1  亿元以下的企业占到了90%左右，众多中小企业难以应付环保治理，将缺乏竞争力。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长，重点推荐金正大、新洋丰。
        （4）染料板块：行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清，环保高压下进一步收缩行业供给，需求端稳中有升，重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。
        （5）扩大能源进口标的：双方停止加征关税，增加美国能源出口。利好相关能源贸易企业。重点推荐齐翔腾达，关注东华能源、卫星石化。齐翔腾达收购的Granite  Capital  SA  公司为老牌石化类大宗商品贸易商，2017  年实现营收12.28亿美元，净利润0.1  亿美元。2017  年齐翔自身供应链实现营收127  亿元。东华能源为LPG  贸易商龙头，烷烃资源综合运营商，前期美国加征关税风险释放。卫星石化正推进320  万吨/年轻烃综合加工利用项目切入C2  产业链。
        本周金股组合
        通源石油（20%），桐昆股份（20%），鲁西化工（20%），齐翔腾达（20%），卫星石化（20%）
        长期跟踪推荐公司：炼油聚酯产业链（中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、  恒力股份）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、煤化工  （鲁西化工、华鲁恒升）、复合肥（金正大、新洋丰）、电子化学品及新材料（国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料、江化微）、环氧丙烷（滨化股份）、C3/C4  龙头（卫星石化、齐翔腾达）、工程服务（通源石油、中国化学）、天然气（新奥股份）
        风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。