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基础化工行业研究报告:国信证券-基础化工行业2017年报和2018年1季报总结&5月份投资策略:行业高景气仍在延续,把握高油价时代4点投资机会-180521

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2018-05-22 17:04:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,386 KB 分享者: zzb****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017  年行业经营状况大幅改善
        受益于供给侧改革和环保督察政策力度加大,行业供需格局日趋平衡,2017年全行业的营业收入和归母净利润的同比增速分别达到37.04%和87.62%,大幅高于2016  年的同比增速,全行业的盈利状况有明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时企业的盈利能力明显提升,行业毛利率、净利率、扣非ROE  都是过去6  年来的最高值,分别达到了19.00%、5.34%、8.03%,相比2016  年分别提高了0.93、1.44、3.24  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全行业的整体资产负债率、存货占比、存货周转天数、经营性现金流同比等各项指标都同比明显改善。总体来看,行业在2017  年达到景气高点,企业盈利状况大幅好转,在公募机构年末全部持股中化工行业占到4.30%排名第7。
        2018  年1  季度行业延续景气,但增幅开始下降
        今年1  季度全行业的营收和归母净利润同比分别增长12.40%和46.44%,增长幅度已经明显下降,主要是去年同期高增速导致基数较高。行业单季度的毛利率和净利率也都是近年来的高点,分别达到20.60%和8.31%,行业滚动扣非ROE  继续攀升,达到2016  年之后的最高值7.89%。对比子行业的业绩情况,一季度涤纶、农药、锂电材料、电子化学品、日用化学品等子行业表现较为出色。由于一季度A  股市场整体下调幅度较大,特别是周期股回调较多,因此2018  年1  季度末公募机构重仓持股中化工行业只占到3.57%排名第9。
        行业走出淡季,PPI  在油价推动下有反弹迹象
        去年10  月份行业PPI  达到阶段性高点之后连续5  个月向下调整,在油价推动下今年4  月份化学工业的PPI  同比达到4.5%,逆转了之前下滑的趋势。今年1  季度化工行业的固定资产投资完成额同比开始出现增长迹象,行业供给开始增加,下游房地产和汽车行业对化工需求保持稳定增长,纺织和家电行业则继续保持复苏趋势,行业格局仍保持平衡。我们认为行业整体的景气周期还在持续,随着集中度的提升,部分优秀龙头企业的业绩仍保持较高的成长性。
        5  月份投资策略:把握高油价时代下的4  点投资机会
        受到国际政治形势的动荡,以及OPEC  组织持续减产,导致全球原油供需紧张,原油价格在2  季度上涨趋势明显,目前布伦特原油价格已经接近80  美元/桶。在预计未来原油价格中枢保持保持在60-80  美元/桶的高油价区间的情况下,我们重点推荐把握4  点投资机会:油气勘探和采掘、原油炼化行业、下游相关化工品、替代品受益,推荐关注恒力股份、万华化学、卫星石化、华鲁恒升、鲁西化工、创新股份和新纶科技等标的。
        风险提示:原油价格大幅波动;经济低迷导致需求低于预期;环保监管放松。
        

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