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深信服研究报告:新时代证券-深信服-300454-网络安全龙头不止于安全,云计算开辟高速新航道-180522

股票名称: 深信服 股票代码: 300454分享时间:2018-05-22 16:34:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田杰华
研报出处: 新时代证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 2,471 KB 分享者: he****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        典型的产品创新型公司,从安全起家,扩展进入云计算和企业级无线业务
        公司从网络安全业务起家,通过专注于技术创新和市场服务,成长为国内一线网络安全厂商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年开始拓展云计算和企业级无线业务,2014-2017年云计算和企业级无线业务营收年复合增长率分别为310%和74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非安全业务拓展非常顺利,2017  年营收占比达到38.57%,并有望超过安全业务。公司研发、渠道、服务、品牌、薪酬等竞争优势突出,具备行业领先的盈利能力和营运能力。2014-2017  年营业收入年复合增长率达到37.57%,全部依靠内生增长。
        网安事件频发和重要法规落地,促网安业务加速成长
        近几年,国内外网络安全事件频繁发生,促进全社会网络安全意识逐步提高,越来越多的企业级用户自发认识到网络安全对自身发展的重要性,安全成为内在需求。同时《网络安全法》已经正式实施,执法趋严将倒逼企业级用户加大安全投入。公司专注安全产业近二十年,安全产品竞争优势突出。公司安全业务有望持续受益用户的自发安全需要和执法压力,业绩继续保持较快增长。
        云计算业务高速发展,开辟成长新航道
        国内外云计算产业正处于快速发展期,公司成功进入该领域并迅速成为强有力竞争者,在四年的时间内云计算业务营收由2014  年的不到800  万元,快速提升到2017  年的5.45  亿元。2017  年公司从企业云和桌面云开始进军公有云和混合云,构建更加完善的云计算生态体系,我们看好公司云计算继续保持高速增长,并在未来有望超过安全业务。
        看好公司未来业绩持续高增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级
        我们预计公司2018-2020  年净利润分别为7.54、10.12、13.08  亿元,对应EPS  分别为1.89、2.53  和3.27  元。考虑到公司安全业务、云计算业务、企业级无线业务均保持良好的增长势头,将继续受益于行业规模扩大和市占率提升,看好公司未来业绩持续高增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
        风险提示:人才和技术流失,云计算和企业级无线业务进展和业绩不达预期,行业竞争加剧
        

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