核心观点
        行情回顾：本周大小指数表现平淡，全周沪深300  指数上涨0.78%，创业板指数上涨0.11%，纺织服装行业整体表现活跃，全周上涨1.3%，表现好于沪深300  和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨0.09%和1.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，次新股和部分品牌与制造龙头涨幅靠前，我们覆盖的歌力思、朗姿股份、罗莱生活等表现不错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）Giordano  佐丹奴首季销售大涨13.4%。（2）Baleno  班尼路盈警，全年纯利大跌四成。（3）四季度内地、欧洲增长再次放缓，Burberry  博柏利全年盈利胜预期。（4）Samsonite  新秀丽一季度利润增18.6%。（5）中国同店销售陷入倒退，Pandora  潘多拉首季增长急剧放缓。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2018  年1-4  月国内社会消费品零售总额累计增长9.7%，增速较2017  年同期放缓0.5  个百分点；1-4  月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.5%，增速较去年同期放缓0.9  个百分点。1-4  月份限额以上单位商品中，服装鞋帽和针纺织品、化妆品、日用品同比增速分别达到9.7%、15.9%、12.2%。（2）森马服饰：公司拟在香港地区以自有资金设立全资子公司森马控股（香港）有限公司，通过该公司收购Sofiza  SAS100%股权及债权。（3）伟星股份：公司将出资9700  万元以协议方式收购侯又森持有的中捷时代9%的股权，收购完成后公司将持有中捷时代60%股权。（4）报喜鸟：公司股东吴婷婷女士于2018  年1  月3  日至2018  年5  月18  日期间增持公司股份累计12,632,909  股，已达公司总股本1%，增持均价3.28  元/股。
        本周建议板块组合：海澜之家、水星家纺、安正时尚、森马服饰与鲁泰A。上周组合表现：海澜之家3.32%、水星家纺1.88%、安正时尚0.62%和森马服饰4.94%。
        投资建议与投资标的
        近期纺织服装板块持续走强，快速上涨之后，市场最关心的两点：（1）行业复苏是不是可持续？我们认为这轮回暖表现在经营财务层面呈现出同店持续增长、品牌终端控制力提升、财务运营指标稳健优化等特征，相比之前行业增长简单依靠“开店+提价”模式更具健康度，也更具持续性与确定性，同店内生增长持续的基础上，18  年重新开启渠道外延拓展有望保持行业较高的景气度。（2）还有什么标的可配？一方面板块上涨后仍有不少PEG<1  的优质标的，行业整体估值也处历史较低水平，随着竞争优势日益明显，各细分行业龙头仍具备明显的配置价值，我们推荐大众高市占率、规模流量有较大变现和延展空间的品牌：海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、太平鸟(603877，增持)；主品牌复苏且有新品牌新业务增长的中高端龙头：安正时尚(603839，增持)、水星家纺(603365，买入)、歌力思(603808，买入)、罗莱生活(002293，买入)、富安娜(002327，买入)、七匹狼(002029，买入)、朗姿股份(002612，增持)、九牧王(601566，买入)等。另一方面我们推荐市场关注度低、估值已跌回13-14  年熊市底部、股价充分反映悲观预期的制造企业。这周国内棉花期货出现久违的大涨，短期在新疆主产区天气异常带来的产量缩减预期下，触发内棉上涨，我们认为中长期国内棉价向上的趋势日益清晰，19  年起国内200-300  万吨的缺口将成为常态，随着未来国储供应缺位，需要通过进口来弥补缺口（今年以来海外棉花已取得不小涨幅），进一步推动内棉价格的提升，继而带动制造企业盈利的回升，我们推荐低估值、弹性大的鲁泰A(000726，增持)、华孚时尚(002042，买入)以及高确定性增长的伟星股份(002003，买入)等，建议关注新野纺织(002087，未评级)。
        风险提示
        行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。