投资摘要：
        行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为-0.57%，跑输沪深300  指数-1.35%，在29  个行业板块中排名第24  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交数据：上周样本城市商品房销售面积268.8  万平米，环比增加-10.9%，去化周期57  周，环比减少12.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市销售面积53.1  万平方米，环比增加5.5%，去化周期49  周，环比减小20.7%；二线城市销售面积121.8  万平方米，环比增加-17.0%，去化周期104  周，环比增加9.7%。三线城市销售面积93.8万平方米，环比增加-10.3%，去化周期34  周，环比减少25.4%。
        政策与事件：（1）国家统计局公布年1-4  月房地产开发投资和销售数据，投资维持高增速，销售数据继续回落，房企资金仍然紧张。（2）据国家统计局数据。一线城市商品住宅销售价格同比降幅扩大，二三线城市同比涨幅有所回落。（4）天津、海南、西安人才引进新政，宁波、三明限售，成都调控收紧。
        近期观点：
        关于投资，我们认为投资增速仍将维持相对高位，短期内回落空间不大，依据有二：一是房企补库存需求强烈，其他费用中的土地购置费用有保证，1-3  月土地购置费同比增长67.8%，1-4  月预计亦将维持在50%以上；二是2018Q1  新开工面积增速大幅提高，后续开发投资有支撑。
        关于销售面积和销售额，我们认为销售回落的背后，是诸多热点城市收紧调控甚至直接干预楼市，以及很多城市供给不足。从中短期各城市的供求关系来看，销售筑底过程将平稳而缓慢，地产韧性仍然很强，销售增速大幅下滑的可能性很小。
        关于房价，近期房价的表现是政策调控和供给相对不足综合作用的结果，调控决定房价不会大幅上涨，供给不足导致房价不存在大幅下跌的空间。而短期来看，二者均不存在大幅转向的可能。因此本年前四个月的表现，基本是全年的基调和预演。
        本周推荐：上周投资组合为万科A（20%）、保利地产（20%）、滨江集团（20%）、新城控股（20%）、蓝光发展（20%），涨幅为-0.49%，跑赢中信房地产指数0.08个百分点。本周投资组合维持不变。
        风险提示：销售数据超预期下滑，房企资金紧张超预期