报告起因
        近日产业在线公布2018  年4  月份空调行业数据，各项数据指标良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        我国空调行业4  月份整体运行良好，渠道库存水平正常。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据产业在线数据，2018  年4  月份家用空调销量总计1718.6  万台，同比增长17.44%。2018  年1-4  月份家用空调累计销量达5708.7  万台，同比增长14.76%。可见4  月份销售情况环比提升，这说明旺季铺货顺利。产业在线4  月库存数据为860.2万台，同比微增4.18%，低于销量增幅；环比下降，说明库存情况良好。这与我们渠道调研的结论一致。
        内销增速亮眼，行业竞争格局稳定，格力稳居第一。4  月份家用空调内销量达963.1  万台，同比增长22.67%；1-4  月份合计达3086.1  万台，同比增长23.06%，高于行业预期。分品牌来看，格力、美的、海尔4  月份单月销量分别为515  万台、354  万台和161  万台，同比分别增长14.44%，8.59%和40.00%；三个品牌1-4  月份累计内销量为1056  万台、625  万台和375  万台，同比分别增长15.92%、20.89%和38.38%。竞争格局方面，格力仍然稳居行业第一宝座，4  月单月总销量是占率为29.97%，1-4  月累计内销量市占率为34.22%。美的和海尔1-4  月份累计内销市占率分别为20.25%和12.15%。
        对于即将到来的空调旺季，我们认为行业发生价格战的可能性很低。原因有以下三点：1.历史上造成价格战的主要原因之一是高库存，目前空调行业库存水平良好，各厂商并未出现不健康库存水平，产生价格战的基础不存在；2.当前空调原材料成本并未出现大幅下降，因此各厂商在维持一定毛利率的基础上的降价空间不大，进而导致价格战的诱因不存在；3.行业在各大品牌的维持下竞争格局稳定，各家发动价格战的动机不存在。
        投资建议与投资标的
        我们认为目前空调行业运行良好，前4  个月空调销售情况好于原先市场预期。目前行业库存情况良好，铺货情况顺利，因而我们坚定看好空调行业，推荐格力电器(000651，买入)，建议关注青岛海尔(600690，未评级)。
        风险提示
        旺季销售不达预期；
        行业内公司销售政策出现重大变化；
        房地产数据大幅低于预期。