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研究报告:西南证券-策略周报:加入MSCI对A股意味着什么?-180520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-21 17:45:54
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱斌
研报出处: 西南证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,565 KB 分享者: wen****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        5  月  15  日明晟公司正式确认了  A  股纳入  MSCI  指数的方案,这是  A  股对外开放进程中的重要环节,将对  A  股运行产生深远影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些影响主要体现在三大方面:在资金方面,纳入  MSCI  将为  A  股带来可观的增量资金,并且长期增量远高于短期增量;在投资者结构方面,机构投资者的比重将进一步上升,对于A  股的主导性将进一步加强;在市场风格上,A  股的投资风格将会更加偏向基本面驱动,资金博弈的因素将有所减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        A  股将以循序渐进的方式逐步提升在  MSCI  中所占份额。当  A  股的市值比重为2.5%时,新纳入的  A  股将在  MSCI  中国指数、MSCI  新兴市场指数、MSCI  亚洲市场指数(除日本)和  MSCI  全球市场指数中分别占  1.26%、0.39%、0.42%和  0.05%的份额,对应配置资金规模在  600  亿元(人民币)左右。未来,如果A  股的调整市值权重进一步提升,则相应的配置资金规模也有望不断提高,若A  股调整市值权重按  100%纳入,则最终对于  A  股配置的资金规模将达到  2.4万亿人民币之多。
        从具体纳入  MSCI  指数的  A  股公司来看,传统行业蓝筹股占据绝大部分,整体市值偏大。此次纳入的公司虽然只有  234  家,占全部  A  股数量的  6.7%,但是其市值规模却达到  30.6  万亿,占到全部  A  股市值的  40%,远远大于家数占比。从行业分布上来看,此次  MSCI  覆盖了除轻工制造以外的所有  28  个中信一级行业,但是在具体的行业分布上极其不均衡,基本上以金融、地产、石化等传统行业为主,在制造业中则偏向医药和食品饮料。
        加入  MSCI  对于市场的短期影响有限,但是中长期的影响很可能超过市场预期。短期影响有限主要因为两个方面的原因:其一,是短期带来的增量资金较为有限,对指数冲击不大;其二,过去两年  A  股的市场风格已经提前反映了纳入MSCI  的影响。中长期影响大在于中期(截至  2018  年底)将带来近  2000  亿元增量资金,长期有可能使外资在  A  股中占比提高到  20%。
        总体而言,随着  A  股加入  MSCI,A  股的国际化程度不断提高,其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看,可以利用市场调整的机会,布局  MSCI  成份股中的优质标的。建议关注美的集团(000333)、中国平安(601318)、海康威视(002415)、伊利股份(600887)、招商银行(600036)、大族激光(002008)等。
        风险提示:A  股加入  MSCI  进程不及预期。

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