事件:
根据新华社5月19日报道,中美两国在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税,并将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
达成共识不打贸易战,经济悲观预期有望修正
中美联合声明强调,中美双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税,这说明中美在贸易摩擦加剧的背景下,通过磋商谈判取得了重大阶段性成果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,外部风险因素消退,此前相关担忧或趋于缓解,源于贸易战的经济悲观预期有望修正。
提振市场信心,市场风险偏好有望改善
声明表示,中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作,并采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差,有意义地增加美国农产品和能源出口,创造条件扩大制造业产品和服务贸易,加强知识产权保护合作,鼓励双向投资,保持高层沟通。总体而言,本次谈判积极而富有建设性,从更多的维度来权衡双方的利益诉求,有望提振市场信心,市场风险偏好将得以改善。贸易摩擦缓解与 6 月 MSCI 纳入 A 股,或对 A 股市场形成较大利好。
盈利增速持续回升,板块迎来多重利好
商业银行盈利增速从 15 年低点的 2.4%持续提升至 17 年的 6.0%。上市行整体盈利增速亦处在回升通道中,从 16 年的 1.9%提升至 1Q18 的 5.6%,延续盈利改善态势。
在经济平稳和过去 5 年银行主动大幅处置不良的背景下,行业不良从 3Q16开始改善,资产质量相关指标持续向好。板块受利好因素驱动,资管新规靴子落地且力度好于预期,将降低银行体系隐含风险利于提升估值,而首次纳入 MSCI 指数的 A 股成分股名单中,A 股银行业纳入 20 只股票,市值占比最高达 31.47%,预计随着海外资金的流入银行板块估值有望提升。
投资建议:贸易摩擦缓解修正经济悲观预期,板块反转行情或已开启
我们认为,银行股或是业绩、估值、机构持仓的三重底,中美贸易战摩擦缓解,有助修正经济悲观预期,叠加 6 月 MSCI 纳入 A 股,分红以及资管新规落地等催化,反转可期。
力推业绩改善大且近期回调多的四大行(龙头集中)和零售银行龙头(平安招行宁波),关注业绩改善大的上海、中信 H 股。
风险提示:经济超预期下行导致资产质量显著恶化;存款成本快速抬升等。