周观点:
1、年初以来大盘主要板块轮流表现,去杠杆大局下的存量市场总是你唱罢我登场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而最便宜的周期板块却迟迟不见起色,钢铁、煤炭,建材化工等行业均处于历史PE估值的底部。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主因还在于宏观形势极度不确定和去杠杆、加息的大环境。
2、中美贸易战停打意味着最大不确定性消除,在经济复苏大局不变、巩固供给侧改革和环保不放松都让周期股的eps保持稳定,pe的回升有望带动周期板块的整体行情。
3、用电量大幅好转,经济下行勿忧:5月第一周,发电耗煤同比增速升至近12周新高,第二周仍然维持在10.7%的高位,高炉开工率则升至2017年11月以来最高;水泥4月产量同比增速由负转正至3.2%,销量回升幅度更大,价格指数上涨3.9%,5月以来继续上涨3.6%;钢铁库存在产量回升的情况下较今年3月时的高点已经下滑35.4%,中厚板需求增长强劲;挖掘机销量增速连升两月至84.5%,已经是除2017年之外近7年的单月最高增速,开机时间也稳定维持高位。所以整体上量与价都有上升,反映出当前生产端偏强,需求端也不弱。
4、油价进一步上行,利好能源板块:石油是大宗商品之母,其上行整体提高通胀率、推升大宗品。油价上行充分里多原油开采、油服、涤纶、pta、煤化工等板块。
5、风险偏好回升利多,首选铜,其次是锌铝。铜的排序为紫金矿业、江西铜业。锌的排序为中金岭南、西藏珠峰,关注驰宏锌锗。铝的排序为中国铝业、云铝股份。
油价上行利多新能源汽车锂钴,钴的排序盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。锂的排序天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机。
金属价格变化:
美元上行叠加地缘政治风险被消化,贵金属价格受打压。本周美债收益率继续上涨,支撑美元指数继续走高;同时中国副总理刘鹤5月15-19日应邀赴美磋商中美经贸问题,并于周末达成共识,中美贸易战预期有逐步消化迹象。本周COMEX金价在美元上行与地缘政治风险被消化的双重打压下回调2.23%(Wind资讯),下周贵金属价格或继续回调。
基本金属多维持震荡格局,铝、铅回调。上周基本金属多维持震荡格局,价格变化不大,其中LME铝、铅分别回调2.16%和2.05%(Wind资讯)。SMM数据显示上周国内主要消费地电解铝库存减少5.8万吨,库存有望继续下滑,铝价中枢或继续回升。全球范围内经济弱复苏尤其是新兴国家,而供给增量有限,预计铜锌价格继续震荡向上为主。
稀土报价变化不大。据稀土行业协会数据显示,上周稀土价格持稳,仅部分品种有小幅回落。预计伴随春季去库存,收储打黑等政策预期,新能源汽车中长期拉动磁材消费可期,需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解,价格有望继续回升。
风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险