受  CCIC  停发美废出口证书影响，第  12  批进口废纸获批量仅为  2.3  万吨
        5  月  15  日，环保部固废管理中心发布第十二批废纸进口审批名单，仅有一家企业——森叶(清新)纸业获批  2.33  万吨废纸进口量，而广东理文4.05  万吨额度实际为原许可证更改口岸，因此不计入新增额度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此批废纸进口获批量创  18  年新低，我们认为主要受  CCIC  北美分公司本月停发美废出口证书影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据配额发放的历史情况，我们推算下一批废纸进口许可名单公示时仍处于  CCIC  停发美废出口证书的周期，因此，我们认为下一批废纸进口配额量也将维持相对低位。
        造纸：部分区域废纸价格下调不改长期逻辑
        受废纸价格高位，部分废纸贸易商加速出货的影响，本周部分区域国废回收价格略有下调。我们统计本周国废出厂平均价格  3015.83  元/吨，周涨幅  1.48%，国废价格涨势有所放缓。在成本端废纸价格上涨、木浆价格高位和旺季下游需求回升（旺季提前备货+京东  618  和天猫理想生活狂欢季电商活动提前备货+食品饮料、日化等行业需求回升等因素）的双重驱动下，包装纸价格持续上涨，目前箱板纸均价  5660  元/吨，价格维持高位；瓦楞纸均价  5170  元/吨，较上周上涨  125  元/吨，延续上涨趋势。
        在外废配额严格限制、进口趋严等多因素的叠加下，我们预计进口废纸量将大幅减少，国废供需失衡将推动国废价格的上涨，从而推动下游成品纸价格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业成本优势明显，且转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注山鹰纸业、太阳纸业。建议关注晨鸣纸业。
        家居：行业竞争趋于激烈，工程、新零售为行业提供新机遇
        中长期来看，地产红利边际降低、行业竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注，但我们认为定制家具板块仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透率仍有提升空间；另一方面，目前龙头企业仍处于渠道扩张、品类扩张的阶段，具有较强的抗周期抗风险能力。龙头企业在渠道、品牌、成本、效率、服务等各方面具有明显优势，随着消费升级和消费者品牌意识的增强，行业的集中度将进一步提升，而在此过程中，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注索菲亚、欧派家居、曲美家居、喜临门；建议关注顾家家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
        包装及其他板块：重点关注竞争优势明显的行业龙头
        包装行业需求端有所回暖，但上游纸价持续上涨仍对行业盈利能力有所拖累。长期来看，包装行业整合仍是趋势，大型包装企业由于一体化经营程度高、成本控制能力强、客户开拓能力强，拥有较强的综合竞争力，将在行业整合过程中充分受益。包装及其他板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森；另外建议关注晨光文具、好太太。
        风险提示：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险。