行情回顾：上周申万有色指数下跌0.71%，跑输沪深300指数（+0.78%）1.49个百分点，有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第5位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周有色金属子行业涨跌分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，其中金属新材料（+2.18%）、其他稀有小金属（+1.28%）和铜（+0.64%）涨幅较大；黄金（-3.92%）、稀土（-2.66%）和铅锌（-2.34%）跌幅较大。公司来看，鹏起科技（+15.08%）、云海金属（+8.74%）和鹏起B股（+7.13%）涨幅居前，兴业矿业（-13.55%）、江丰电子（-7.90%）和西部黄金（-6.83%）跌幅居前。  
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格涨跌分化。具体来看，LME铜价下跌1.41%，LME铜库存上升7.26%。SHFE铜价格下跌0.47%，同时库存上升4.62%；LME铝价下跌0.46%，LME铝库存下降1.61%。SHFE铝价上涨0.92%，SHFE铝库存下降1.74%；LME铅价下跌0.53%，LME铅库存上升1.29%。SHFE铅价上涨2.12%，库存下降0.53%；LME锌价上涨0.13%，LME锌库存下降1.15%。SHFE锌价保持稳定，库存大幅上升7.95%；LME锡价下跌1.43%，LME锡库存上升2.10%。SHFE锡价下跌0.17%，SHFE锡库存大幅上升14.60%；LME镍价上涨4.31%，库存下降1.88%。SHFE镍价上涨4.93%，SHFE镍库存下降5.37%。贵金属：上周COMEX黄金下跌2.49%，COMEX银下跌1.66%。小金属：上周镁锭（+2.48%）价格上涨；海绵锆（-2.02%）、钨精矿（-0.88%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。  
        行业动态：中国副总理刘鹤与特朗普会晤，就中美经贸深入交换意见；美联储布拉德：美债收益率曲线或在今年稍晚或明年初倒挂；泰克资源：铜短缺将持续；俄铝表示长期前景仍然存在不确定性，季度财报未给出业绩预测；ILZSG：一季度全球精炼锌实现2.5万吨盈余；世界黄金协会：全球央行第一季疯买黄金。  
        投资建议：中美贸易战和贸易冲突有所缓和，市场风险偏好或回升，同时供给侧改革和新能源汽车高速发展趋势未变，我们维持行业"强于大市"投资评级。子行业方面，关注需求快速增长，供给偏紧的钴子行业，相关公司华友钴业、洛阳钼业；受益新能源汽车快速发展，价格仍维持高位的锂子行业，相关公司天齐锂业；关注有望边际改善的铜细分行业，相关公司有紫金矿业、云南铜业。  
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。