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教育行业研究报告:光大证券-教育行业跨市场周报(第28期):K12培训和留学服务独角兽朴新教育拟登陆美股-180520

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2018-05-21 15:50:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘凯,秦波,曹天宇
研报出处: 光大证券 研报页数: 28 页 推荐评级:
研报大小: 2,809 KB 分享者: 立****秀 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆教育行业市场回顾和估值情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股教育指数(930717)本周上涨1.19%,跑赢创业板指(VS+0.11%)、跑赢沪深300(VS  +0.78%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2018  年5月18  日,A  股重点公司2017/2018/2019  年PE  为53x/35x/30x;港股重点公司FY2017/FY2018  年PE  为42X/33X;美股重点公司FY2017/FY2018  年PE为65X/48X。
        ◆重要报告回顾《民办高等教育集团中国科培教育拟赴港上市——教育行业跨市场周报(第27  期)》。华南地区优质民办高等教育集团中国科培教育于2018年5  月3  日在港交所披露了IPO  资料。公司主业为提供本科、大专及成人教育课程,旗下2  所学校都位于广东省:广东理工学院、肇庆学校。截至2017  年9  月30  日,广东理工学院、肇庆学校的平均学费分别为13254、1118  元,在校生分别为28575、7352  人,总计在校生35927  人,教师及员工数1830  人。公司2015-2017  年收入分别为2.56、3.50、4.55  亿元。
        ◆重要报告回顾《线下培训增长迅速,教育信息化空间广阔——跨市场教育行业2017  年年报总结》。截止到2018  年5  月12  日,跨市场(三板、A  股、港股、美股)教育行业公司2017  年年报已披露完毕。2017  年总体营业收入1268.07  亿元,同比增长21.19%;总体净利润82.31  亿元,同比增长28.31%。新三板教育行业2017  年总体营业收入204.88  亿元,同比增长15.76%;总体净利润18.35  亿元,同比增长22.42%。
        ◆重要事项:K12  培训和留学服务独角兽朴新教育拟登陆美股。5  月19  日朴新教育向纽交所递交IPO  招股书,计划募资3  亿美元。朴新教育主营业务包含K12  培训、出国留学考试培训等,业务体系全面覆盖学前、小学、初中、高中、大学、工作人群。朴新教育2016、2017、2018Q1  收入分别为4.39  亿元、12.83亿元(YoY+190%)、4.96  亿元(YoY+150%);净利润分别为-1.28  亿元、-3.97  亿元、-3.55  亿元;在校学生总数分别为45  万人、128  万人(YoY+180%)、26  万人(YoY+41%)。截止2018  年3  月底,朴新教育共计收购48  所学校,业务覆盖全国19  个省份、35  个城市,拥有397  个学习中心,超过4000  名全职教师。朴新教育拥有独特的业务发展模式:持续并购和投后管理。朴新教育目前已确定1550  个潜在收购标的,其中的300  个项目正在洽谈和沟通。
        ◆投资建议。(1)A  股教育:龙头主线首推视源股份,成长主线建议关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:建议关注世纪明德、新道科技、华腾教育等;(3)美股:建议关注新东方、好未来、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语等;(4)港股:建议关注中教控股、枫叶教育、民生教育等。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

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