报告摘要
        国债期货本周大跌
        国债期货本周大幅下跌，仅周三略有小幅上涨，但随后便出现断崖式下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，5年期债主力TF1806较上周下跌0.42%，10年期债主力T1806较上周下跌0.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        周一，由于正处于税期高峰，地方债供给压力显现，违约潮导致短期债市较为谨慎，债市下跌；周二，市场大幅低开后，四月经济数据出台，投资、消费、出口数据均出现明显下滑，国债期货有所上涨；周三，央行公开市场连续加大净投放力度平抑税期扰动，国债期货小幅收高；周四，美债收益率连续创新高，国债期货应声下跌；周五，税期因素消退，资金面改善，国债期货收盘涨跌不一。
        二级市场：收益率短端上涨明显，收益率曲线更加平缓
        现券方面，本周利率债收益率整体上行，中短端收益率大幅上涨。总的来说，对于国债，各期限债券收益率均出现上涨，其中涨幅最大的是1年期国债，收益率上涨14.06BP；对于国开债，各期限品种也均有不同幅度的上涨，国开债收益率涨幅最大的同样是1年期品种，上涨14.13BP。
        各期限信用债收益率涨跌不一，短期融资券各期限收益率提升；企业债收益率长端普遍下跌。其中，10年期企业债收益率跌幅最大，下跌了1.71个BP；中短端收益率涨幅较大，3年期企业债收益率上涨7.93BP，收益率曲线斜率变小。
        信用利差本周继续扩大。以半年期短期融资券与央票的信用利差为例，各类评级的短融信用利差在本周普遍上涨。
        一级市场：供给平稳，发行状况不佳
        本期利率债发行18只，到期3只，净发行15只；发行融资2036.40亿元，到期偿还1368.80亿元，净融资额667.60亿元，较上周的1260.35亿大幅下降。
        本期利率债发行热度整体不佳，全周仅6只债券发行倍数均大于3。周一农发债发行倍数为3.19，发行状况不错；周二，周三发行热度稍有下降，发行倍数大多数均在3以下；周四发行情况略有好转，部分债券发行状况良好；周五发行热度继续下降。从整体上看，本周债券发行情况整体不佳。
        资金面：周中流动性略紧
        本期银行间市场流动性周中收紧，但随后继续保持充裕状态，隔夜和七天品种供给相对充足，但十四天品种供给较为紧张，各品种回购利率在本周出现上涨。R001、R007  和R014  利率较5  月11  日分别上升7.38BP、1.89BP  和68.97BP。
        同时，非银机构的流动性也在周中发生波动，本周R007  与DR007  的利差在周三发生上涨，但随后发生下降，  5  月18  日利差为11.79BP，较5  月11  日的10.45BP  略有上升，但整体来看非银间流动性依然较好。
        后市展望:  短期调整，中长期看好
        贸易谈判暂告段落不利于债市，信用违约在引起流动性危机前对利率债与高评级信用债利好。而美债收益率持续提升并不能改变国内利率下降的趋势。因此，短期债市可能有所调整，但是中长期我们仍然看多，尤其是利率债与高评级信用债。
        风险提示:
        人民币贬值超预期；
        违约潮冲击；
        美国国债收益率继续攀升。