近期转债相对抗跌，表现分化  
        从过去几个月的表现来看，转债相对抗跌，背后有市场因素（发行放缓）也有交易因素（利率下行）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，转债之间的分化比较大，但是流动性较好的转债近期表现不佳，主要也和正股相关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        估值分化，合理定价趋向困难  
        从估值角度来看，整体估值无大变化，个券估值分布分化加大。一方面是投资者对于高价格的转债担心回撤，另一方面我们认为转债市场合理定价趋向困难，在转债扩容的背景下，转债投资者的研究力量覆盖全部转债开始变得困难。  
        转债估值分化带来的机会  
        对目前的权益市场，我们近期其实并不是特别悲观，起码结构性机会会经常性存在，行业之间的切换仍然会比较快速。在转债估值分化的背景下，我们认为中低平价高波动的策略仍然有较高的性价比，同时适当增加高平价转债的投资比例。  
        风险提示：权益市场下跌，供给放量估值整体压缩