行业动态
5 月10 日,瑞思学科英语(REDU.O)发布截止2018 年3 月31 日的2018Q1 业绩数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点
2018Q1 营收稳定增长28.4%,学员人数增长13.7%
2018Q1,瑞思实现收入2.70 亿元,同比增长28.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管Q1 存在寒假春节等季节性影响因素,但是2018Q1 公司整体营收保持稳健增长,主要系学员人数持续增长。截止季度末,公司旗下校区总数达到284家(直营64 家+加盟220 家),期内新增14 家加盟校区,新进入5 个城市,共覆盖大陆、香港和新加坡的90 个城市。直营校区和在线课程的学员人数达到22045 人,同比增长13.7%,增速较营收增速偏低,主要系2017Q1 学员高基数,约占去年全年招生人数的39%,公司计划2018 财年将新开13-15 家直营校区,预计2018Q1 学员人数约占全年招生人数的30%。分类别看,教育服务收入2.26 亿元,同比增长26.6%,主要系瑞思品牌效应不断积累和口碑产品不断加大供应,学员留存率较去年同期提升1pct 至71%,且直营校区数量较去年同期新增10 家至64 家。2018Q1 加盟校区的特许经营费收入2820 万元,同比增长14.7%,主要系加盟续签费用提升及加盟校区数量较去年同期新增52 家至220 家。其他业务收入为1570 万元,主要系领峰教育贡献收入及瑞思海外游学收入同比增长56.2%。
盈利能力稳步提升,递延收入期内增长31.7%
本季度公司毛利率略有下降0.7pct 至53.5%,主要系成本上涨较快,公司不断扩大经营使得房租成本上升,且直营校区的教师人工成本有所增长。销售费用率和管理费用率分别增加3.1pct 和0.5pct 至18.0%和20.1%。由于毛利率小幅下降且费用率上升,公司本期营业利润同比略微增长0.9%至4180 万元,营业利润率同比下降4.2pct 至15.5%。由于贷款金额上升,公司本期财务费用为820 万元,财务费用率同比提升0.6pct 至3.0%。本季度公司还有1090 万元营业外收入,主要系ADR 存托凭证考虑偿付公司约1000 万元。2018Q1 公司归属净利润为3580 万元,同比增长26.7%,归属净利率为13.3%,基本与去年持平。Non-GAAP 归属净利润为3890 万元,同比增长37.5%,Non-GAAP 归属净利率为14.4%,较去年同期提升1.0pct。截止季度末,公司递延收入和客户预付款合计为10.7 亿元,较期初增长31.7%。公司预计2018财年收入增速将维持在约30%。
风险提示
办学许可证资质风险、学生人数增长放缓或出现下降、市场竞争加剧风险、加盟体系管理不当风险等。