一、事件概述
        5  月11  日央行发布2018  年一季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        利率市场化取得显著进展，传导效率高于预期
        商业银行贷款内部资金转移定价（FTP）以前主要基于央行规定的贷款基准利率，金融市场业务FTP  主要基于货币和债券市场利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着利率市场化推进和银行负债更趋多元化、市场化，商业银行正在逐步构建行内统一的FTP  曲线，逐步提高存贷款利率对市场利率变动的敏感度。2016  年下半年的以来的数据证实，货币市场短期利率向债券利率、贷款利率的传导效率要好于预期，货币市场利率上升约50-60  个基点，债券市场收益率上升约100-150  个基点，贷款加权平均利率亦上升约50-60个基点。利率市场化的阶段性进展为下一步的继续推进奠定了更好基础。
        推动利率“两轨”逐步合“一轨”是发展方向
        目前存贷款基准利率和市场利率“两轨”并存，存在存款“搬家”现象，一定程度上推动银行负债短期化、同业化，资金稳定性下降，成本上升。推动利率“两轨”逐步合“一轨”是发展方向。需要在健全银行内部转移定价机制、培育Shibor  等基准利率体系、完善央行市场化的利率调控和传导机制等多方面下功夫。同时，为了消除定价扭曲，仍会继续加强对理财产品及其他影子银行的监管。
        信贷需求旺盛，贷款利率走高
        3  月贷款利率走高。一般贷款加权平均利率为6.01%，比上年12  月上升21BP；票据融资加权平均利率为5.58%，比上年12  月上升35BP。个人住房贷款加权平均利率为5.42%，比上年12  月上升16BP。受经济稳中向好、信贷需求旺盛等因素影响，3月执行上浮利率的贷款占比提高至74.35%，比上年12  月上升9.94  个百分点，推高了整体的贷款利率水平。
        三、投资建议：继续推荐基本面向好的大行：建设银行、工商银行。看好股份行中不良贷款确认程度较高的光大银行，关注浦发银行、中信银行、民生银行。
        四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。