事项:  
        银监会公布2018年一季度主要监管指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2018年一季度末，我国银行业金融机构本外币资产256万亿元，同比增长7.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商业银行一季度实现净利润5222亿元，同比增5.86%，净息差2.08%，同比提升5BP，环比下降2BP；成本收入比27.34%。同比上升0.58pct，环比降低4.24pct。商业银行不良贷款率1.75%，环比微升0.3BP；拨备覆盖率为191.3%，较年初提升9.9pct。  
        平安观点:  
        2018年一季度行业净息差基本平稳，行业净利润增速持续回升。一季度商业银行净息差2.08%，同比提升5BP，环比微降2BP，延续17年走势进一步确立了净息差企稳回升的态势。大行得益于负债端优势，净息差环比提升3BP，股份行和城商行分别下行7BP和5BP至1.76%/1.9%。同时一季度贷款加权平均利率提升显著，我们认为在信贷需求不弱的情况下，资产端收益的稳步提升能支撑息差的企稳回升。2018年一季度商业银行净利润累计5222亿，同比增5.86%，经历15年基本面恶化后行业盈利能力持续修复。后期叠加息差修复和不良资产边际改善，净利润稳中有增的趋势还将延续。  
        一季度强监管影响下，资产和负债规模增速延续收窄。截至一季度末，银行业金融机构本外币资产合计256万亿元，同比增长7.4%，增速较17年一季度下降6.9pct，环比上年末增速下降1.3pct。分银行类型来看，一季度大行规模增速降幅相对较少，环比收降1pct；股份行规模增速仅有3%，因为受到同业业务调整压力较为显著，同比17Q1增速收窄10.8pct，但环比仅小幅收窄0.4pct，进一步下行的空间已经不大。  
        不良率相对平稳，拨备水平提升。一季末商业银行不良率1.75%，环比微升0.3BP。各类别银行之间资产质量出现分化，大行资产质量改善明显，农商行风险暴露还在持续。一季度关注类贷款余额有所提升，但是占比继续下降至3.42%，环比改善0.07pct。行业拨备覆盖率继续走高，环比17年末增厚9.9pct至191.3%，拨贷比3.34%再创新高，行业风险抵补能力持续强化。资本充足率环比小幅下行。  
        投资建议：延续17年基本面改善趋势，一季度数据整体向好：在监管背景下表内规模增速同比持续收窄，但去杠杆进入尾声叠加信贷投放力度不弱情况下环比已经企稳；资产端信贷利率的明显提升能够覆盖负债端成本压力，息差企稳回升；资产质量保持平稳的趋势，助力盈利能力持续回升。
        目前行业PB对应18年0.92倍，在18年行业基本面延续改善的支撑下我们认为板块估值仍有提升空间。个股方面，我们继续推荐宁波银行、农业银行、招商银行、中行、贵阳银行；同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。
        风险提示
        1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露
        银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。
        2）行业监管趋严超预期
        18年在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度将进一步加强，同时金融协调和监管强化将会进一步加强，对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期，可能对行业规模及收入造成不利影响。
        3）市场下跌出现系统性风险
        银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。
        4）部分公司出现经营风险
        银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。