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研究报告:北京大学国民经济研究中心-货币金融点评:信贷整体稳健,但对中小企业支持偏弱-180512

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-14 09:27:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢曙光
研报出处: 北京大学国民经济研究中心 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 299 KB 分享者: zhu****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点
        ●  信贷整体稳健,但对中小企业支持偏弱
        ●  信用小幅扩张,M2  同比增速略升
        ●  信用创造存款,“负债荒”实质是“资产荒”
        4  月,信贷稳健,新增人民币贷款1.18  万亿元,环比多增600  亿元,同比多增800  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行减少了对房地产企业、地方融资平台的信贷投放,对民营企业、中小企业的支持依旧偏弱,但是对国有企业、大型企业的支持仍很稳健;对居民按揭贷款减少,但仍在积极扩展消费贷业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4  月末,M2  余额同比增长8.3%,增速较上月末上升0.1  个百分点,主要原因是信贷、银行债券投资同比小幅扩张。
        信贷整体稳健,但对中小企业支持偏弱
        4  月,新增人民币贷款1.18  万亿元,环比多增600  亿元,同比多增800  亿元,本月地方债发行3018  亿元,环比多发行1100  亿元,同比少发行231  亿元,剔除地方债置换效应后,信贷环比多增约1500  亿元,同比多增500  亿元。社会融资规模口径信贷为1.1  万亿元,略低于传统信贷的主要原因是非银金融机构贷款增加了约700  亿元。整体来看,信贷比较稳健。4  月25  日的降准接近月末,对信贷拉动有限,但效果可能在后期显现。
        从结构上看,4  月新增企业中长期贷款4668  亿元,环比多增53  亿元,排除地方债置换效应,信贷环比多增约1000  亿元。信贷环比多增有一定的季节性,4  月天气转暖,环保限产减弱,企业生产经营活动逐渐活跃,信贷需求增加。
        4  月企业中长期贷款同比少增558  亿元,排除地方债置换效应,少增幅度稍微扩大。信贷紧张情况下,银行会收缩票据融资,为信贷腾出额度,从4  月票据融资没有收缩可以看出,银行信贷额度并不紧张。企业中长期贷款同比少增的原因在于,金融监管下房地产企业、地方融资平台等经济主体融资受限,并非供给不足。同时,企业中长期贷款同比收缩幅度并不多,说明银行对国有企业、大型企业的支持仍然较强。
        民营企业、中小企业由于缺乏抵押品、财务不透明等原因,风险较大,很难获得中长期贷款。4  月新增企业短期贷款737  亿元,同比少增737  亿元,环比少增92  亿元,连续3  个月环比少增。1-4  月累计新增企业短期贷款6724  亿元,低于去年同期的1.12  万亿元。虽然政府通过定向降准、加大MPA  考核等多种方式引导资金流向民营企业、中小企业,但效果并不是很好。问题有两方面,第一,国有企业挤占了民营企业、中小企业信贷资源;第二,民营企业、中小企业风险大,银行出于盈利、防风险考虑,并不愿意给这些企业放贷。
        4  月新增居民贷款5284  亿元,环比少增449  亿元,同比少增426  亿元。其中,新增居民中长期贷款3543  亿元,环比少增227  亿元,同比少增898  亿元。在房地产政策调控下,居民按揭贷款规模继续收缩。1-3  月商品房销售额同比增速10.4%,较上年末下降3.4  个百分点,按揭贷款略滞后于商品房销售,居民中长期贷款可能还会继续下降,不过,在棚改货币化、三四线城市去库存带动下,下降幅度不会过大。
        4  月新增居民短期贷款1741  亿元,环比少291  亿元,同比多增472  亿元。在房地产调控下,居民长期贷款投放受限,银行积极开展消费贷业务,虽然政府开始控制居民杠杆率的过快增长,但是银行出于盈利考虑,对居民短期贷款的投放仍然比较积极。
        

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