扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:国信证券-银行业2018年一季度业绩综述之二:ROE筑底的核心驱动-180510

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2018-05-11 17:27:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志
研报出处: 国信证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 超配
研报大小: 755 KB 分享者: 叶力俭****72 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ROE  详解:寻找核心驱动
        我们在《监管当头,推荐哑铃组合——银行业2017  年年报及2018  年一季报综述》中,着重对行业净利润增长做了归因分析,本篇报告则聚焦ROE。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ROE  横比:各类型银行中的龙头盈利能力更强
        从2018  年一季报数据来看,各银行ROE  分化明显,国有行/股份行/区域性银行中的龙头盈利能力更强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从ROA  来看,龙头银行的ROA  相对较高;从权益乘数来看,股份行、城商行杠杆更高,但在当前利率维持高位以及严监管背景下,它们的杠杆可能会进一步回落,对ROE  有不利影响。
        我们还将ROA  做了进一步分解,以展现不同银行经营策略和竞争优势的不同,并重点分析了排名靠前几家银行的ROA  拆解结果,包括招行、宁波、四大行等。
        ROE  纵比:较去年同期下降,主要受三个指标拖累
        从2018  年一季度ROE  同比变化情况来看,大约有1/3  银行ROE  同比回升,但仍有2/3  的银行同比下滑。银行ROE  下滑主要受到三个因素影响:一是利息净收入/平均资产下滑明显,主要是负债成本同比上升所致;二是手续费净收入/平均资产下降;三是杠杆下降。此外,很多银行资产减值损失/平均资产对盈利能力产生正贡献,反映出资产质量压力减轻。
        从ROE  排名的同比变化上看,国有行、农商行进步较多,城商行分化,股份行压力相对较大。
        展望:行业ROE  底部可见
        我们预计2018  年行业整体ROA  回升,但杠杆水平将下降,因此ROE  整体还是小幅下降的。不过我们预计未来几年行业整体ROE  底部基本显现,有望维持在12%以上。
        投资建议:推荐大小两头的“哑铃组合”
        我们认为客户基础好、业务偏向传统存贷款的大型银行优势进一步强化,部分区域性龙头银行亦有着良好的客户基础,优势明显。维持行业“超配”评级。推荐大行与区域性龙头银行,首推工行、农行、宁波和南京的“哑铃组合”。
        风险提示
        若2018  年下半年经济形势不达预期,则可能从多方面影响银行业经营;
        如果金融监管措施的节奏和力度把握不当,也可能诱发次生风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com