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新经典研究报告:中银国际-新经典-603096-图书发行业务放缓,营收质量有所提升-180508

股票名称: 新经典 股票代码: 603096分享时间:2018-05-08 14:59:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘昊涯
研报出处: 中银国际 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 445 KB 分享者: joe****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司2018年一季度实现营业收入2.10亿元(同比+6.31%,环比-16%),归属于上市公司股东净利润0.55亿元(同比+20.03%,环比+0%),扣非后归属上市公司股东净利润0.47亿元(同比+5.21%,环比+4.4%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.41元,同比减少10.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  支撑评级的要点
  主营业务营收增速放缓,毛利率大幅提升。报告期内,公司实现营业收入2.10亿元,同比增长6.31%。经营数据方面,一般图书发行业务实现营业收入1.97亿元,同比下滑2.35%,营业成本1亿元,同比下滑12.71%,使得该业务毛利率达到49.01%,同比增长6.05个百分点;数字图书业务75.75万元,同比减少57.68%,毛利率下滑0.12个百分点。
  零售业务及规模扩张带来期间费用大幅提升。费用方面,公司报告期内销售期间费用率达到18.64%,较去年一季度11.27%提升了7.37个百分点;其中销售费用发生额为2,106.2万元,同比增长47.59%,主要系报告期人员成本增加,以及2017年末完成对PAGEONE的收购后本期新增其店面各项费用所致;管理费用发生额为1,854.9万元,同比增长134.37%,主要系股权激励摊销增长及业务发展规模增加。
  评级面临的主要风险
  公司外延业务成本较高,主营业务业绩不达预期。
  估值
  我们预计公司2018-2020年实现每股收益2.23、2.82和3.35元,维持公司增持评级。

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