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研究报告:中国民生银行-2018年一季度宏观经济形势分析报告:中美贸易摩擦升温,改革开放加快赶超-180419

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-21 13:34:25
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄剑辉,王静文,应习文
研报出处: 中国民生银行 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,688 KB 分享者: my****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一季度全球经济复苏遭遇的干扰与困难增多,部分经济体复苏势头有所放缓,全球贸易保护主义明显抬头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济基本稳健,仍保持既定加息节奏,与中国贸易摩擦增加了不确定性;欧洲经济复苏势头放缓,可能减缓退出宽松步伐;日本经济扩张减弱,宽松政策仍将持续;新兴市场国家经济增长放缓,普遍实施宽松货币政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体看我国面临的外部挑战与负向冲击增多,对我国加快改革开放形成倒逼之势。
        一季度我国经济开局稳健,符合预期。一是GDP同比增长6.8%,与上季度持平,金融业增加值同比增长2.9%创历史新低,非金融同比增长7.4%则显著加快;二是工业生产保持稳健,GDP中工业增加值同比增长6.5%,规模以上工业增加值同比增长6.8%,均小幅加快;三是房地产投资同比增长10.4%,显著回升并推动整体投资企稳;四是消费对GDP拉动作用进一步增强,对比零售增速的回落,显示服务消费增速加快;五是进出口表现强劲,进口好于出口,外需对GDP贡献转负,凸显内需强劲;六是人民币汇率保持在6.3附近的高点,资本转为净流入,外储与外汇占款有所增加;七是财政收支均实现较快增长。
        未来我国经济仍将面临较多挑战。一是除房地产外投资增速仍显下滑趋势,而从新开工与到位资金看,在强调控与紧信用环境下房地产投资的可持续性也存疑;二是中美贸易摩擦加剧,出口对经济拉动作用将持续减弱,而美国针对我国企业层面的芯片禁运,则凸显我国高端产业仍受制于人的尴尬局面;三是在金融层面,严监管、紧信用、去杠杆仍在持续,M2与社融增速双双下行,实体经济融资成本上升,未来仍有局部金融风险需要进一步消化。
        面对挑战,必须坚持以改革开放为主线,以开放倒逼改革,摈弃债务扩张式增长,并补齐在高端制造业领域的短板。在财政政策上,深化财税体制改革,减轻实体经济税负,抑制地方政府举债冲动。在货币政策上,为改革开放与推进高端制造业发展营造适宜的环境,运用更多结构性的定向流动性优惠举措降低实体融资成本;在继续做好降杠杆、防风险工作的同时,提升对系统性风险的反应与应对能力。

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