扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:国信证券-全市场流动性分析专题:利率下行,金融市场资金面将持续改善-180420

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-20 13:26:55
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 28 页 推荐评级:
研报大小: 1,782 KB 分享者: ela****eam 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        市场综述:利率下行,全市场资金面将持续改善
        总体来看,3  月份利率普降,全市场资金面改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分市场来看,股票市场  3  月份一级市场融资规模有所回落,投资者数量加速增长,互联互通资金转向“北上”,解禁市值、重要股东减持规模预计  4  月将再度回落,因此我们认为  3  月份股票市场资金中性趋缓,4  月份将得以进一步改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金融市场层面广义货币再贷款工具净投放量维持高位,货币市场、债券市场利率普降,资金面较为充裕。实体经济层面,社融增速持续下滑,实体经济信用收紧。3  月份市场避险情绪升温致全球加权平均利率高位反转向下,但长期来看,我们认为随着美欧日经济不断复苏,各国货币政策逐渐常规化将推动该利率重新上行。3  月中旬以来,美日欧长端利率走低,短端利率走高,期限利差相应收窄。美欧货币增速持续放缓,美日央行缩表,欧央行持续扩表。
        股票市场流动性:互联互通资金转向“北上”
        3  月份一级市场融资规模有所回落,成交量、成交额放量回升,投资者数量加速增长,基金股票仓位高位企稳,QFII  和  RQFII  投资额度双扩容,同时  3  月中旬以来,互联互通资金南下趋势得以扭转,资金持续“北上”。虽然解禁市值、重要股东减持规模  3  月份均有所回升,但预计  4  月将再度回落,因此总体来看,我们认为  3  月份股票市场流动性中性趋缓,4  月份将得以进一步改善。
        金融市场流动性:利率普降,流动性充裕
        为维稳  3  月两会行情及满足资金跨季需求,3  月份央行通过广义货币再贷款工具净投放  2452  亿元,依然维持高水位。利率方面,无论是货币市场还是债券市场利率均普遍下降,反映出  3  月金融市场流动性总体较为充裕,且考虑到季末财政支出的对冲效应,因此央行多日暂停公开市场逆回购,同时以  7  天期回购操作为主,致逆回购加权平均利率大幅回落。
        实体经济流动性:M2  小幅回落,社融趋势性下滑
        3  月  M2  增速  8.2%,不及预期,社会融资规模存量同比增长  10.5%,趋势性下滑呈。3  月份票据贴现利率触顶回落,企业信用利差大幅收窄,总体来看,社融增速持续下滑,实体经济信用收紧。
        全球流动性跟踪:避险情绪致长端利率下行,期限利差收窄
        3  月份以来人民币兑美元及一篮子货币小幅升值,而受近期中美贸易战影响,美元指数走势震荡,低位徘徊。且  3  月份市场避险情绪升温致全球加权平均利率高位反转向下,但长期来看,我们认为随着美欧日经济不断复苏,各国货币政策逐渐常规化将推动该利率重新上行。3  月中旬以来,美日欧长端利率走低,短端利率走高,期限利差相应收窄。美欧货币增速持续放缓,美日央行缩表,欧央行持续扩表。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com