川财观点
一季度经济数据反映实体经济总体平稳,地产投资继续保持较强韧性,工业增加值回落,民间投资的增速持续反弹,地产相关消费景气度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度银间流动性中性偏松,债市回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)表外融资需求无法全额回表,M2 和社融增速不及预期,实体经济融资成本持续抬升。央行在此时点上做定向降准置换MLF的工作,我们认为,主要是引导银行资金投资实体,降低外需紧张的情况下,内需总量的收缩程度,降低银行业负债端的资金成本,维持金融体系的稳定。是对流动性进行结构性调整,并不会改变中央银行货币政策一致性的预期,我们保持二季度经济增长犹有韧性,广义流动性稳健中性的判断。
宏观动态
商务部发布 2018 年第 39 号公告,公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶(也称卤代丁基橡胶)反倾销调查的初裁裁定。(商务部网站)
发改委表示,2016、2017 年两年减轻企业负担超过 5000 亿。其中,降低企业用能成本超过 3200 亿元;规范金融领域的收费超过 300 亿元,主要是降低了征信服务的收费标准,完善银行卡刷卡手续费的定价机制、落实降费政策等。(发改委网站)
一季度银行结售汇逆差 1155 亿元人民币,银行代客涉外收入 5.38 万亿元,对外付款 5.31 万亿元,涉外收付款顺差 707 亿元。外管局称,跨境资金双向流动形势更加稳定、外汇供求自主平衡格局进一步巩固;从今年全年的走势来看,我国跨境资金仍将保持双向流动、总体平衡的局面。(外管局网站)
流动性监测
4月19日,央行周四进行 1900 亿元 7 天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放 1900 亿元;隔夜 shibor 为 2.73%,较前一个交易日上行 5.40BP;银行间质押式回购隔夜利率为 2.88%,较前一个交易日上行 7.50BP;银行间质押式回购七天利率为 3.54%,较前一个交易日上行 17.24BP。
大类资产表现
股市方面,4月19日上证指数收于 3117.38 点,较前一个交易日上涨 0.84%;债市方面,十年期国债收益率为 3.50%,较前一个交易日下行 14.99BP;外汇市场方面,人民币兑美元中间价为 6.2832,较前一个交易日下调 15.00BP;大宗商品方面,WTI 原油结算价报 68.47 美元/桶,较前一个交易日上涨 2.93%。
风险提示
政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。