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建材行业研究报告:国信证券-建材行业Q2暨4月投资策略:莫愁前路无知己,柳暗花明又逢君-180416

行业名称: 建材行业 股票代码: 分享时间:2018-04-16 15:24:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄道立
研报出处: 国信证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,994 KB 分享者: fu****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        现实与无奈
        非金属建材作为周期板块的组成部分,其预期离不开宏观预判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        虽然现阶段,行业运行数据显示:价格坚挺,出货顺畅,库存下行,需求温和回暖,一季报大范围盈喜;因此从行业微观数据出发,我们预判二季度行业基本面坚实,量价无忧,龙头企业二季度业绩亦无忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        但是,从宏观层面看:中美贸易战及叙利亚事件增加了国际局势的不确定性(虽然贸易战和叙利亚事件与建材板块无直接关系,但市场担忧宏观层面的间接传导);房地产调控趋严加剧了对需求层面的担忧(虽然现阶段房地产投资尚可,且保障房公租房的投资力度在加大);PPP  清理、退库以及“去杠杆”政策等引发市场对未来基建增速的担忧(虽然数据表明,清理、退库数量少于入库数量,总量依旧保持增长,清理本身重在防风险,保证“有质量的增长”);……市场对中期宏观需求走势忧心忡忡。
        虽然从长期角度,我们在年度策略《新均衡,新思路》中强调:现阶段的行业格局和过去十年不同了——因行业供给侧承压,且集中度达到一定的高度,我们只需要看到需求侧相对平稳(甚至微幅下跌亦可承受),我们均可以实现行业供求的紧平衡;在这样的新均衡之下,只要供给侧严控不变,需求不出现阶段性崩塌,行业有望实现量稳、价稳、库存低位的运行状态,行业长期良性运行有保障。
        但是,我们作为行业研究员,任何在行业微观层面的解释,在宏观中期悲观预期下均显得如此乏力。我们相对确定性的看到了二季度行业坚实的基本面运行,但是市场的心早已死在了三四季度。
        关注企业发展中枢与核心竞争力,莫愁前路无知己
        面对行业以及龙头公司扎实的基本面,以及市场悲观预期下不断下行的股价,我们强调基本面其实无忧,业绩增长良好,二季度可以再乐观一些,关注企业发展中枢,企业核心竞争力,逢调整长线布局经营上有核心竞争力,区域上有发展、增长潜力,股票上具有长期现金分红潜力的优秀企业,长期持有伴随企业持续成长。莫愁前路无知己,柳暗花明又逢君。
        推荐:北新建材、中国巨石、海螺水泥、信义玻璃、旗滨集团、中国联塑、东方雨虹、伟星新材。
        小市值股票推荐:再生科技、长海股份、丰林集团、三棵树、祁连山。
        风险提示:(1)  需求端出现超预期下滑。(2)供给侧限制政策松动,供给超预期。(3)环保执行力度放松。

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