投资要点：
        继2月A股跟随海外市场剧烈震荡后，3月A股主要指数出现分化，上证指数再受重创，而创业板指数逆势上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场在剧烈波动中逐渐切换风格，传统行业受到需求颓势的影响，开始偃旗息鼓；而成长企业经过了长期的估值修复后，投资价值逐步显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月申万化工指数下跌1.53%，一方面源于市场整体下跌拖累了化工指数的表现，另一方面受到宏观经济预期偏弱影响。
        3月原油价格震荡上行，布伦特原油期货价格再度触及70美元/桶。俄罗斯和美国在叙利亚问题上的争端持续发酵，如果冲突升级或将助推油价中枢上行。虽然美国原油产量在页岩油增产的带动下节节攀升，产量达到1046万桶/日，但全美商业原油库存仍保持下降趋势，支撑了原油价格的上涨。沙特方面为支持阿美上市，在近期内也将尽力维持减产协议的执行。从长期来看，2018年原油需求量的增长或将弱于2017年，加上美国页岩油稳步的增产，原油价格仍然存在一定压力。短期受到地缘政治影响，上调对原油价格中枢的判断至60-70美元/桶。
        3月以来行业逐步进入需求旺季，但各类石化品下游需求并没明显放大，导致春节后累积的库存仍然没有充分消化，高库存拖累了化工品价格。仅化纤行业的需求维持火爆，下游布坯库存告急，各类化纤价格较为坚挺。需求偏弱与房地产和基建增速下降有关，之前判断房地产对上游的拉动效应在2018年上半年不会减弱，但由于社会资金的紧张使得地产和基建的项目工期拖长，投资增速下降的影响提前一个季度显现。2018年化工行业的关键变量依然来自供给端清理落后产能的情况，我们坚持看好具有规模优势和环保达标的行业龙头。由于需求减弱的影响提前来临，我们下调行业的评级至“同步大市”。
        风险提示：下游需求明显回落；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。