核心观点
创业板业绩增速拐头往上的趋势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2018 年一季度,创业板净利润同比增速28.61%,环比19.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即使剔除外延式并购业绩贡献后,创业板2018 年一季度业绩增速改善的趋势也没有改变。剔除乐视网、温氏股份后,创业板的净利润增速高达33.52%,较2017 年四季度业绩增速大幅回升。
创业板个股业绩表现三七分化。从业绩增速的分布来看,创业板有大约66.81%的公司预告的业绩增速为正,30%以内的业绩增速公司占比25.36%,30%以上业绩增速的公司占比41.45%。
我们把主板和中小板、创业板所有披露2018Q1 业绩预告的样本进行了分行业增速测算。披露率超过40%的行业中业绩增速40%以上的有基础化工、建材、电子元器件、传媒。周期板块中基础化工、建材的业绩增速最大,TMT 板块中,增速最高的依次是电子元器件、传媒、通信、计算机。披露率低于40%的行业中业绩增速最高的是房地产、医药,分别高达107.78%、71.33%。其中值得注意的是,医药作为创业板最大的权重板块(市值占比),业绩增速最高,这也验证了2018Q1 医药板块的强势表现。
抓住业绩的指示灯,穿越成长的颠簸层。复盘历史显示风格转换需要满足政策、业绩和流动性三方面的条件:政策是核心,业绩滞后,流动性是加速器。第一阶段是在政策的刺激下,提升市场风险偏好;第二阶段是业绩改善的迹象得到市场的认同;第三阶段,如果有流动性宽松的环境,风格可能演绎到极致。从历史经验来看,首先,如果主板和创业板的业绩增速形成剪刀差,那么风格转换的信号可以基本确认。此外,宏观经济指标显示,创业板的业绩增速相对主板存在一定的滞后期。其次,不同的资金来源代表着不同的风险偏好,机构的配置更具有前瞻性和指示意义,当前创业板的基金仓位配比处于2%左右,已经连续7 个季度下降。基金的仓位结构显示对创业板相对有利。短期成长股的行情虽有反复,面临着颠簸,但是成长的曙光已现,抓住业绩的指示灯,配置优质成长正当时。
风险提示:结果依赖模型,模型可能失灵,不一定真实反应市场的变化。宏观政策出现较大变动;全球出现新的“黑天鹅”事件。