核心观点
        造纸：环保趋严基调不变，成本端上涨成有力支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保税替代排污费、环保督查常态化、排污许可证从严发放、自备电厂审批趋严、废纸进口收紧等政策表明，环保趋严的基调不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，2018年3月起外废含杂量从1.5%调整为0.5%，国废、木浆等原材料需求上升，原材料价格上涨，对纸价形成支撑。1）文化纸：文化纸市场CR4为86%，是集中度最高的纸种之一，行业龙头议价能力较强,  原材料价格上涨支撑更有力。此外，历年3-5月为文化纸行业旺季期，大概率实施提价。建议关注：太阳纸业（002078.SZ）、晨鸣纸业（000488.SZ）。2）包装纸：春节前下游对于产能投放过分乐观，节后需求迅速上升，供求格局迅速趋紧，价格有持续上涨的可能。原材料价格将对包装纸价格形成一定支撑。此外，外废进口配额向龙头集中，龙头成本优势明显，行业落后产能进一步淘汰，集中度将显著提升。建议关注箱板瓦楞龙头：山鹰纸业（600567.SH）。
        包装印刷：行业成本端承压，龙头公司盈利能力、市场份额双升。在环保监管带来的上游原纸等原材料价格大幅提升的过程中，业内落后产能不断被淘汰。上下游产业链整合，带动龙头企业收入规模增速实现同比、环比双维度攀升，行业市场集中度不断提升。龙头包装企业自身服务能力、议价能力提高，毛利率维持稳定甚至上升态势。短期内，上游纸浆价格于高位维持紧平衡，行业内落后产能持续出清，龙头公司市场份额扩大。中长期来看，待上游降价拐点到来，龙头公司有望迎来新一轮业绩释放。建议关注：合兴包装（002228.SZ）、美盈森（002303.SZ）。
        家用轻工：消费升级持续，关注定制家居公司To  B端突破。受益于国内经济的高速发展及消费升级趋势，定制家居成为家具制造业中成长空间较大、增速较快的细分领域，在行业结构调整中发挥关键作用。由于房地产调控加剧、定制家居公司集中上市、原材料价格上升等因素叠加影响，行业竞争持续加剧，业内公司估值承压。精装房浪潮来袭，定制家居有望在To  B端取得突破。下游房地产市场竞争激烈，龙头地产公司有较大优势，为了保证产品质量及更具有竞争力，地产公司转向品牌定制家居公司采购。To  C端而言，消费升级大势持续，定制家居公司营收增速高于行业增速。龙头公司拥有品牌、服务、信息化制造等较深的护城河，有望在竞争中脱颖而出。伴随着行业竞争格局的持续优化，龙头公司有望迎来估值、业绩双重修复及提升。建议关注：索菲亚（002572.SZ）、好莱客（603898.SH）、欧派家居（002572.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）。
        其他轻工：关注消费升级进行中，竞争结构优化的生活用纸行业。随着人均GDP提升，人均生活用纸消费量及质量要求不断提升，行业优质龙头有望深刻受益消费升级。中顺洁柔是A股品牌生活用纸唯一的上市企业，具有一定稀缺性，且在生活用纸四大巨头中多维度展现出优质成长潜力。随着新销售团队入驻，公司产能、渠道齐头并进。受益于消费升级，公司步入快速增长期。短期内盈利受高位浆价影响，但行业集中度有望提升，公司产品提价有效缓解成本端压力。建议关注：中顺洁柔（002511.SZ）。
        风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑。