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研究报告:山西证券-2018年第8期策略周报:内外造好,A股有望迎开门红-180221

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-22 13:21:47
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 511 KB 分享者: jam****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点  
        经历了2月5日-2月9日一整周的低迷后,节前三个交易日主要市场指数均有所反弹,但节前效应明显交易量较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们前期分析市场节前的极端行情主要来自全球市场恐慌情绪释放与国内去杠杆双向的影响,我们认为本周剩余两个交易日A股行情将被海外市场春节表现以及政策面主导。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        全球市场整体还是维持反弹的态势,美国主要股指在A股休市的几个交易日中表现相对较强,市场恐慌情绪有所化解。但是我们认为因通胀走高,估值偏高两大因素,美股继续走出单边上扬的概率较小,短期可能将维持震荡整理的走势。全球其他股市也表现不俗。东京日经225指数2月15日、16日涨幅均在1%以上。德国法兰克福DAX指数、加拿大多伦多股票交易所综合指数、法国巴黎CAC40指数等重要指数也不约而同地出现了15、16日连续收升的走势。从全球市场整体来看,我们认为A股本周迎来开门红的概率仍然较大。  
        上除了外部因素的改善,A股自身基本面也呈现向好态势。统计显示,截至2月13日沪深两市已有2540家上市公司公布2017年度业绩预告。其中,接近四分之三的公司预增、续盈、略增或扭亏,239家上市公司业绩有望实现翻番。  
        去杠杆方面,节前官媒发声表示在坚持稳中求进的工作总基调下,金融监管部门应当统筹协调好在金融系统防风险去杠杆的同时,适度把握节奏力度,让市场形成稳定预期,防范发生处置风险的风险。短期来看去杠杆的力度可能有所减弱,从官方的表态来看,目前去杠杆的主要方向将暂时绕过一些会产生系统性风险的领域。但是我们仍然对股权质押方面有一定的担忧,节前几个交易日超过20家上市公司公告称大股东股权质押跌破平仓线,目前我们还没有看到监管层"拆雷"的具体方案,建议投资者继续规避股权质押比例相对较高的个股。  
        以中期维度来看,在不发生系统性风险的前提下,我们认为2018年经济稳中向好、具备韧性;而金融监管全面趋严、货币政策收缩,流动性环境趋紧;市场有望继续呈现结构性行情,行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善,业绩为王是贯穿全年的逻辑。目前来看申万行业估值多数低于历史均值,估值偏离较大的部分行业也具备估值修复层面的较强动力。总体来看,低估值、稳业绩的权重蓝筹、细分行业龙头是未来反弹的主力,对指数具备一定的支撑。  
        对于创业板整体,此前我们已从商誉居高不下、创新能力减弱、解禁减持压力较大等几个方面判断创业板整体难以迎来翻转行情。建议投资者特别要注意规避前几年依靠外延并购做高业绩和市值以及股权质押比例较高的个股。当然,创业板指成分股中也不乏业绩真实可考、依靠内生力量稳定成长、估值明显处于历史低位的新兴产业领域内的龙头翘楚,这些标的事实上同样契合了当前市场的价值投资风向,也是值得投资者去深度挖掘和中线配置的。  
        具体到行业板块上,我们继续看好以钢铁板块为代表的强周期板块。此外,我们认为在春节档票房大超预期的传媒板块有望迎来拐点。但是我们认为传媒板块内部还将形成分化,投资者还是应从业绩、估值、商誉三维度考量选股。

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