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研究报告:天风证券-信用债市场周报:平仓危机需警惕哪些发债主体?-180221

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-22 09:04:57
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚,于瑶
研报出处: 天风证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 739 KB 分享者: 微**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        平仓危机需警惕哪些发行人
        股市连续大跌之下,股权质押平仓风险不断蓄势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据不完全统计,近期还有30  余家上市公司陆续发布了因股价跌幅较大,导致公司控股股东或实际控制人股权质押触及或可能触及平仓线的公告。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们梳理了股权质押比例高于50%并且有存量债券的34  家上市发债主体以及19  家股权质押比例高于50%的上市公司母公司的发债主体。这类上市公司大股东通过股权质押的方式融资,在高质押率的背景下,上市公司的信用风险与股价密切相关。高质押率不仅可能带来实际控制权转移的风险,对公司股权结构产生重大影响,还限制了发行人再融资的能力,从侧面反映出其资金的紧张,可能存在较大的流动性风险。
        信用评级调整回顾
        本周2  家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整,2  家下调。
        主体评级调整超过一级的主体:神雾科技集团股份有限公司、神雾环保技术股份有限公司。
        一级市场
        发行量较上周大幅下降,发行利率整体下行。本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约125  亿元,总发行量较上周大幅下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率整体下行,各等级变动幅度在-2-1BP。
        二级市场
        成交量大幅下降,收益率涨跌不一。利率品现券收益率整体下行;信用利差变动不一;各类信用债收益率涨跌不一。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所下降,企业债上涨家数大于下跌家数,公司债上涨家数小于下跌家数。
        风险提示:宏观经济失速下滑,信用风险频发

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