业绩符合预期,未来增速稳定
公司 2017 年业绩快报发布,营收 62.73 亿元(+103.56%),归母净利润 6.17 亿(+82.11%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】追溯调整后,收入增 45%,营业利润增 45%,归母增 35%,公司内生增长持续保持高速,并购扩张战略业绩飞跃如虎添翼,预计未来 3 年营收保持高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
巩固一二线城市,深耕三四线城市,门店数量快速扩张
2017 年公司继续以体检业务为主做大做强,已完成在 200 多个核心城市的 400 余家体检中心的布局,年体检人次达到 2000 余万。另外公司与 2017 年收购慈铭健康体检管理集团有限公司 72.22%股权,并在当年 10 月 11 日完成了工商变更登记。慈铭体检在国内拥有 58 家体检中心布局与国内各主要城市,年体检人次超过 250 余万人。同时,结合并购基金快速扩张门店,在大众健康体检和高端个人健康体检方面同时发力,预计 2018 年内门店数量将超过 500 家。
依托大数据优势,打造大健康产业集群和核心生态圈
公司自推出 3650 全身体检套餐包含胶囊胃镜、胸部 CT、头部核磁等高端项目后,又相继推出东芝心脏冠脉核磁、基因检测、AD 早期检测等高端体检项目,带动公司体检主业营业总收入和净利润的快速增长。同时,不断加强在人工智能、基因检测、肿瘤早筛、智能诊断、健康保险等核心赛道的控制力,进一步巩固专业体检领域的标准,技术和数据壁垒。
盈利预测与投资建议
预计公司 2017-2019 年营业收入 62.73/94.09/133.97 亿元、净利润分别为 6.18/9.45/13.63 亿元,EPS 分别为 0.24/0.36/0.52 元,对应PE 分别为 87.2/57.0/39.5 倍,给予 2018 年目标价 26.2 元,维持公司“增持”评级。
风 险 提 示:
门店扩张不及预期。