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美年健康研究报告:财通证券-美年健康-002044-业绩符合预期,内生+外延增速如虎添翼-180212

股票名称: 美年健康 股票代码: 002044分享时间:2018-02-14 14:16:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 644 KB 分享者: qig****su 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩符合预期,未来增速稳定  
        公司  2017  年业绩快报发布,营收  62.73  亿元(+103.56%),归母净利润  6.17  亿(+82.11%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】追溯调整后,收入增  45%,营业利润增  45%,归母增  35%,公司内生增长持续保持高速,并购扩张战略业绩飞跃如虎添翼,预计未来  3  年营收保持高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        巩固一二线城市,深耕三四线城市,门店数量快速扩张  
        2017  年公司继续以体检业务为主做大做强,已完成在  200  多个核心城市的  400  余家体检中心的布局,年体检人次达到  2000  余万。另外公司与  2017  年收购慈铭健康体检管理集团有限公司  72.22%股权,并在当年  10  月  11  日完成了工商变更登记。慈铭体检在国内拥有  58  家体检中心布局与国内各主要城市,年体检人次超过  250  余万人。同时,结合并购基金快速扩张门店,在大众健康体检和高端个人健康体检方面同时发力,预计  2018  年内门店数量将超过  500  家。
        依托大数据优势,打造大健康产业集群和核心生态圈  
        公司自推出  3650  全身体检套餐包含胶囊胃镜、胸部  CT、头部核磁等高端项目后,又相继推出东芝心脏冠脉核磁、基因检测、AD  早期检测等高端体检项目,带动公司体检主业营业总收入和净利润的快速增长。同时,不断加强在人工智能、基因检测、肿瘤早筛、智能诊断、健康保险等核心赛道的控制力,进一步巩固专业体检领域的标准,技术和数据壁垒。
        盈利预测与投资建议  
        预计公司  2017-2019  年营业收入  62.73/94.09/133.97  亿元、净利润分别为  6.18/9.45/13.63  亿元,EPS  分别为  0.24/0.36/0.52  元,对应PE  分别为  87.2/57.0/39.5  倍,给予  2018  年目标价  26.2  元,维持公司“增持”评级。
        风  险  提  示:          
        门店扩张不及预期。

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