扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

有色金属行业研究报告:天风证券-有色金属行业研究周报:新能源预期&估值底部,锂钴有望带来超额收益-180212

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2018-02-12 17:30:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑,田源,王小芃
研报出处: 天风证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,694 KB 分享者: rei****05 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        周观点:
        整个新能源上游锂现在三个底部:第一个底是预期底:市场前期对锂板块关注度较低,对锂尤其是价格很悲观,一致预期甚至达到碳酸锂价格看跌  50%,反映在天齐赣峰等龙头公司股价下跌  50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外业绩底和估值底市场略有分歧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第二个是估值底,市场相对分歧较小。新能源汽车行业爆发的确定性较高,虽然现在市场关注较少,但经过  2015  年-2017  年均出现翻倍行情,市场对新能源汽车行业的未来爆发分歧较小,市场看好新能源汽车的销量增长超过  10  倍。在高增长确定性较强的情况下,20  倍大概率是具有安全边界的估值水平。第三个是业绩底。我们观点很明确,锂价腰斩可能性小,甚至不会大跌。主要原因是  Q4  是下游去库存阶段,采购淡季,碳酸锂价格一般会在四季度出现较大调整,而  2017  年  Q4  碳酸锂价格跌幅很小,10-11  月还出现小幅上涨。真正的调整反而是在  2018  年  1  月份以后,主要由于往年12  月底要出补贴政策迟迟未能公布。经过  2017Q4  的库存调整,主流电池企业去库存完成情况可观,正极也去化了一部分。碳酸锂行业原有库存水平并不高的情况下,市场有各种各样的预期,补贴政策可能较快落地、春节后新的采购到来锂价有望会重新上涨。中期锂价,2018  年市场预期会调整,但我们认为  2018  年上半年大概率还可上涨,下半年澳洲矿山增长如果顺利投产,锂价可能会有一些回调,但不太可能出现大体量过剩,核心是因为需求的速度并没有放缓。中期价格方向由需求决定而不是供给,新能源汽车和电池的需求没有变弱,新能源汽车  2017  年和  2018  年  1  月的产销量增速有目共睹,并且有进一步提高的可能性,电池厂的扩产潮也不会结束,需求端仍然是我们看好的逻辑,至于供给增长,下半年略有过剩的可能性有,基本完全反映在股价走势里,锂价低于  50%的下跌都是超预期。结合股价表现来看,考虑市场的因素,最近市场暴跌,锂板块止跌反涨,往下空间很小,往上利好确定性较高,锂板块是超额收益的来源,现在具有非常强的超额收益机会。
        对于钴,市场普遍看好,背后还是看好新能源汽车需求,同时没有潜在的供给出来。但因为市场不好并且预期一致,钴相关上市公司的表现可能会进入波动加大的阶段,一定要做一个心理准备,收益的机会将来自于后期钴的涨价。标的我们还是看好核心龙头天齐锂业、赣锋锂业,还有华友钴业。金属价格变化:
        美元指数回升,贵金属小幅下跌。基本金属回调,锡价相对坚挺。小金属变化不大,钴价高位持稳。节前成交清淡,稀土价格持稳。
        风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com