一周行业观点:
纸浆:临近春节,浆市交易平淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周进口针叶浆均价为6996 元/吨,环比降53 元/吨;阔叶浆均价为5640 元/吨,环比跌40 元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们还是维持年前浆价偏弱的观点不变,预计2018 年全年浆价将在高位运行。
废纸:本周国废指数环比涨0.27%至1472.43,本周国废黄板纸均价为2258元/吨,环比涨11 元/吨;本周废旧书业纸均价为2883 元/吨,环比持平;本周废旧纯报纸均价为3066 元/吨,环比持平。我们看好3 月国废价格上涨的前景。
箱板瓦楞纸:本周瓦楞纸均价为3937 元/吨,价格环比涨34 元/吨;箱板纸均价为4760 元/吨,环比涨10 元/吨。受原料价格上涨影响,本周规模纸企上调50-100 元/吨。我们对年后涨价前景持乐观展望。
白卡纸:白卡周均价6445 元/吨,价格环比持平。
文化纸:本周铜版纸均价7125 元/吨,环比持平;本周双胶纸均价7167 元/吨,环比持平。
造纸板块:2018 年1 月至今,双胶、铜版、白卡纸和箱板瓦楞纸的平均吨纸盈利分别为1500、1791、1306、1280 元/吨,而2017 年1 季度分别为1037、1262、1400 和1451 元/吨,从今年目前的吨纸盈利表现来看,铜版纸、双胶纸表现最好,相关标的太阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份预计2018年1 季度净利润有望实现快速增长,尤其考虑到浆价上涨,太阳纸业、晨鸣纸业的2018 年1 季度业绩展望尤其值得乐观。箱板瓦楞纸虽然目前吨纸盈利较2017 年1 季度有所回落,但考虑到年后箱板瓦楞纸有望提价,吨纸盈利有望上行,因此2018 年1 季度与2017 年1 季度相比,箱板瓦楞纸的吨纸盈利下滑幅度有望较目前观测的情况进一步收敛,山鹰纸业2018 年1 季度从量的角度看,福建联盛100 万吨收购产能将作出一定贡献,同时2017年收购的北欧造纸公司NORDIC 并表将贡献利润增速,因此我们对山鹰纸业1 季度的业绩展望亦持乐观态度。板块目前估值6-10 倍,继续推荐!
包装:美盈森一季度业绩50%-70%的增长,2018 年18.4 倍估值,继续推荐。
生活用纸方面:中顺洁柔2018 年估值仅21 倍,维持买入评级。
家居板块:目前我们重点推荐低估值的顾家家居、好莱客和大亚圣象。定制家居板块,我们重点推荐尚品宅配,看好公司渠道红利释放以及整装业务发展趋势。
风险提示:宏观经济增速低于预期,房地产销量低于预期。