投资要点  
        事项  
        银监会公布2017年四季度主要监管指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017年底，我国银行业金融机构本外币资产252万亿元，同比增长8.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商业银行全年实现净利润1.75万亿元，同比增5.99%，其中四季度净利润3203亿元，同比增0.09%。四季度净息差2.1%，同比下降12BP，环比提升3BP；成本收入比31.58%。同比上升0.47pct，环比上升2.95pct。商业银行不良贷款率1.74%，持平16年同期；拨备覆盖率为181.4%，较年初提升5pct。  
        平安观点  
        息差企稳向好，议价能力提升。17年四季度商业银行净息差2.1%，同比下降12BP，但环比走阔3BP，较16年四季度降幅32BP大幅收窄，从全年趋势可见行业息差在一季度筑底后已企稳回升。严监管环境下，资金面趋紧利率中枢上移为银行贷款定价提供了更多空间，而大行因其较强的揽存能力，在负债端存款占比高，资金成本优势显著。预计18年强监管、稳货币态势延续，行业整体净息差仍将保持稳中向好的趋势。  
        资产规模增速收窄，各类银行表现分化。截至2017年底，银行业金融机构本外币资产合计252万亿，较年初增长8.7%，同比2016年末增速下降7.1pct，环比2017Q3增速下降2.2pct,规模增速首次降至个位数，但降幅收窄，体现了金融去杠杆下MPA等监管考核趋严的成效。展望未来在监管趋严的影响下，预计大行增速较为平稳，同业业务占比高的股份行和城商行存在一定调整压力，规模增速将持续回落。  
        不良压力持续缓释，拨备水平提升。2017Q4商业银行不良率1.74%，较16Q4降2BP，连续四季度环比持平。四季度末商业银行拨备覆盖率181.4%，较16年增厚5pct，拨贷比3.16%创近五年新高，各项流动性指标处于稳健水平。展望18年，我们认为整体经济向好的大环境下，不良生成速度的放缓将得以延续，资产质量压力逐步改善缓释了拨备对行业净利润的消耗，为业绩释放留出空间。  
        投资建议：综合17年全年数据，净利润增速回升、息差走阔、不良持续改善、资产质量优化，各项指标企稳向好传递积极信号。我们认为18年基本面平稳向好的趋势仍将延续，目前行业PB对应18年0.99倍，在18年行业基本面延续改善的支撑下我们认为板块估值仍有提升空间。个股方面，我们继续推荐宁波银行、农业银行、招商银行、贵阳银行。  
        风险提示：资产质量下滑超预期。