报告摘要
        行业观点及投资建议
        我们认为，当前板块估值处于相对低位，在政策助力和消费升级的大背景下，行业发展空间广阔，因此我们看好行业的中长期成长性，建议从以下几个维度选择个股：
        1、有限服务连锁酒店业龙头：锦江股份和首旅酒店虽然前期面临了解禁的压力，但从近期的市场表现看，压力已经基本解除，股价创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从锦江和华住最新发布的业绩公告来看，目前有限连锁酒店业整体处于上行周期，经济型酒店供需改善、进入提价周期，中端酒店高速成长趋势明显，龙头公司受益明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经营业绩改善、市场集中度提升及酒店后台的整合是一个中长期的行情，2018  年依旧看好这一板块。
        推荐锦江股份、首旅酒店。
        2、资源禀赋优异、业绩确定性强的低估值个股：  2017  年旅游板块整体的景气度不高，大部分个股在2016  年的基础上进一步下跌，部分龙头公司的估值达到近三四年的历史低位。中青旅股权划转落地，划转之后新股东光大集团相对于团中央能够从控制权和投融资等方面给予公司更大的支持，同时有望带来更加市场化的运营和灵活的企业制度，有利于公司提高运营效率公司，景区资源优质，之前受制于控制权的不确定性及激励机制不到位，外延拓展进度缓慢，未来有望加速外延。
        黄山旅游2018  年年中黄杭高铁开通，管理效率持续提升，外延宏村有望落地，质优价低。推荐中青旅、黄山旅游。
        3、免税行业龙头：中国国旅经过上半年的香港机场、首都机场和出境免税店招标，龙头地位进一步确立。后期市内免税、离岛免税扩容等相关政策的推进带来进一步扩张预期，规模效应带来溢价能力的提高以及资源整合的加速，此外三亚免税店的客流增长情况喜人，有望带来全年业绩超预期增长。继续推荐中国国旅。
        4、出境游龙头：2017  年出境游受到政治、政策等影响整体增速5.7%，出现一定下滑，但从下半年尤其是四季度权重出境国家的数据开看，回暖趋势明显。港澳出境人数明显提升，日、泰四季度均明显加速，中韩关系改善预期加强，越南等新兴国家高增长，欧洲出境游继续回暖。我们预计2018  年出境游将出现拐点，相关个股经过前期长时间调整目前估值已经相对合理。近期人民币持续升值，相关个股受益，推荐出境游龙头众信旅游。
        板块行情    
        本期（1  月29  日-2  月2  日），消费者服务行业指数下跌1.71%，  同期沪深300  指数下跌2.51%，上证综指下跌2.7%，消费者服务行业指数在24  个WIND  二级行业中排名第4；两个细分子行业均实现下跌，涨幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-1.01%），综合消费者服务指数（-8.35%）。    
        本周大盘经历了较大幅度的调整，上证50  下跌0.73%，创业板下跌6.3%，从行业看仅钢铁和采掘行业实现上涨，其余板块不同程度调整，通信、计算机等行业跌幅较大。消费者服务行业在权重股的带动下跌幅度相对较小从个股上看，涨幅前三的个股分别为中国国旅（+9.9%）、中青旅（+3.69%）和ST  东海A（+1.97%）。中国国旅2017  年业绩预告超预期，2018  年海南省建省40  周年，免税政策放宽有望近期落地。中青旅实际控制人变更后，有望在资本运作和国企改革方面超预期。