◆区块链的前世今生：比特币完成了技术上“从0  到1”的华丽诞生，区块链实现了“从1  到N”的飞跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）比特币在全球一定范围内流通后，底层区块链技术价值逐渐被正视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）比特币是一种点对点形式的数字货币、相当于一个去中心化的大账本，基于POW  的共识机制，具有唯一性和不可篡改性。（2）以太坊后期横空出世，结合区块链和智能合约的开发。以太坊在金融工具、域名、金融交易、衍生品以及身份识别和个人征信系统等领域都有很大的发展空间。（3）全球数字货币热度不减，各国监管态度趋严，并重视区块链底层的技术。去中心化、分布式记录的公开透明的交易记录总账，交易数据实现全网节点共享。
        ◆区块链的兴起或是第五轮科技浪潮，下一代互联网。（1）区块链的设计思想，建立人与技术的信任。区块链技术的革命性在于实现了一种双方之间的全新的信任方式。（2）区块链技术优缺点显著，仍然存在巨大价值。区块链的去信任化、去中心化、强安全性和交易的公开透明和不可篡改性都是其优点。效率低、耗能高、隐私保护障碍和博弈问题是其缺点；（3）区块链的应用形态，联盟链或许是最主要的形式。公有链是真正的分布式和去中心化；私有链是一种中心化系统；联盟链是一个多中心化系统。（4）全球主要金融机构与科技公司纷纷加大在区块链领域的布局。全球共有1175  家区块链创业公司，主要集中在美国、欧洲及中国等国家地区。中国共有区块链创业公司及研究机构近100  家，主要分布在北上广深等经济发达地区。
        ◆区块链发展将经历1.0、2.0、3.0  时代  2018  年将呈爆发增长。Gartner2017年提到区块链值得优先关注，目前区块链发展处于期望膨胀期。（1）区块链发展经历三个阶段  目前处于区块链1.5  时期。区块链1.0  的经济形态以可编程货币为主，实现了以比特币为代表的数字货币；区块链2.0  加入了“智能合约”的概念，是数字货币与智能合约相结合；区块链3.0  超出了金融领域，逐步进入社会公证、智能化等各个领域。（2）全球区块链企业及市场规模正呈爆发式增长之势。根据行业情报公司Reportbuyer  公布的报告，预计至2022  年，全球区块链市场规模将从2017年的4.12  亿美元增至76.84  亿美元，其复合年均增长率高达79.6%。
        ◆区块链的应用场景丰富，市场空间广阔。区块链技术将影响各行各业，其中金融为最先落地应用场景，其次为供应链、文娱方向为目前最主要落地场景。（1）区块链+金融：区块链正在重塑金融业的格局；（2）区块链+文娱：区块链发展生态初具雏形，文娱行业或成为主要受益对象；（3）区块链+供应链：区块链可提高供应链透明度建立新的供应链体系。
        ◆投资建议。我们建议关注区块链技术服务商和部分领域的落地应用较为成熟的公司。当前区块链技术处于1.5  阶段，应用开始扩散至金融领域外，2018  呈爆发之势，其中技术服务商是该阶段最先受益的，其次为金融、供应链和文娱领域应用场景较为成熟的公司。（1）三板公司：我们建议关注金丘股份（837901.OC）、太一云（430070.OC）和华证联（833166.OC）；（2）港股公司：美图公司（1357.HK）区块链平台将构建链接用户、应用、行业和服务的区块链生态平台。（3）美股公司：迅雷（XNET.US）共享计算与区块链融合前景广阔，“链克”与“玩客云”是中国具有代表性的区块链产品。
        ◆风险提示：相关政策持续收紧、技术进步不及预期、短期盈利与变现风险等。