一、市场回顾:本周家用电器板块上涨 5.86%
上周家电指数(申万)上涨 5.86%,沪深 300 指数上涨 2.24%,跑赢沪深 300指数 3.62 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,上周涨幅前三的公司有四川九洲(+17.71%)、飞乐音响(+11.33%)和格力电器(+9.84%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周跌幅前三的公司有顺威股份(-34.94%)、飞科电器(-11.70%)和莱克电气(-9.80%)。
二、行业观点
铝钢价格小幅上涨,ABS 塑料与铜价持续下跌。上周铜价下跌 0.47%,铝价上涨 0.77%,ABS 塑料价格下跌 1.05%,冷轧板价格上涨 0.42%,原材料价格整体保持下降趋势。随着 2017 年各大家电企业对于产品结构升级的提价措施以及 2018 年初以来原材料价格的持续回落,前期大部分成本压力已被缓解,家电企业盈利能力较为稳定。其中,行业龙头拥有强定价权,成本转嫁能力更强,规模效应明显,同时年末密集的促销活动带动一季度销售增长,建议关注节前投资机会,优选行业龙头。
三、行业数据
空调销量增速符 合市场预期,冰箱销量稳定,洗衣机销量增速提升。11 月空调销量 816 万台(+9%),冰箱销量 571 万台(+0%),洗衣机销量 580 万台(+10%)。我们认为随着春节临近,居民白电新置及更新换代需求将会迎来一次较大提升,各大商场以及电商相继推出年货促销活动,经销商也开始积极备货迎接,预期行业出货数据表现优异,实现业绩稳定增长。
LCD 电视销量增速环比继续提升,行业四季度回暖明显。11 月 LCD 电视产量 1360 万台(+16.1%),销量 1337 万台(+14.4%)。黑电销量增速环比提升,行业基本面相好。LCD 电视面板价格自 6 月份开始全线下降,缓解了整机成本压力,冬奥会与世界杯预期将会带来新一轮的周期性彩电需求,彩电出货量增长预期强烈,黑电行业有望迎来业绩拐点。
四、投资建议
优先推荐空调补库存相关白电龙头:格力电器、美的集团、青岛海尔;推荐春节前迎来销售旺季的厨电、小家电龙头:老板电器、九阳股份;推荐行业销售回暖,全球化布局全面展开,盈利能修复预期强的黑电龙头:海信电器。
五 、风险提示
新品销售不及预期、原材料价格仍处于高位。