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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:继续看好一季度估值切换与价值重估行情-180129

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2018-01-29 14:35:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,358 KB 分享者: hbo****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        对近期板块关注点的解读
        上周家电板块领涨大盘:家电领先者企业估值修复行情持续,切换空间依然较大;二线蓝筹基于良好的增长确定性和稳定的估值中枢,估值切换的性价比依旧较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易层面来看,以国内资金净买入为主;上周北上资金对格力、海尔整体净卖出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年上半年是家电板块战略机遇期:一方面主要由空调业绩决定的家电基本面,在18  年上半年补库存拉动下仍然较好,下半年则面临诸多不确定性;另一方面当前家电领先者企业的绝对估值依旧较低,存在显著的估值修复空间(详见我们专业性溢价的专题报告);第三惯性和历史规律均对18  年上半年行情有支撑。我们建议把握上半年机遇期:主要有三条逻辑:1、估值切换方面,主要针对厨电和小家电板块领先型公司,我们认为在估值切换空间上华帝股份>老板电器>苏泊尔;2、价值重估方面,在格力电器、美的集团和青岛海尔中,我们首推格力电器;3、自下而上方面,我们推荐收入连续高增长、盈利能力望改善的万和电气等。
        2017基金年报:对家电板块关注度逐季提升
        从基金持股数据来看,2017  年以来,基金持有家电板块市值占总持仓股票市值的比重逐季增加,2017Q4  占比达到7%,同比提高4pct,环比调高2pct。个股方面,华帝股份基金持仓占个股流通A  股比例最高,2017Q4,基金持仓占比达到32%。
        产业在线:2017年12月空调内销量同比+21.4%
        产线在线发布2017  年12  月家用空调产销数据:2017  年12  月份家用空调产量1121.4  万台,同比+8.9%;销量956.70  万台,同比+12.2%,其中,内销量631.2万台,同比+21.4%,出口量325.5  万台,同比-2.1%。2017  年全年家用空调产量14350  万台,同比+28.7%;销量14170.2  万台,同比增长31%,其中,内销量8875.4万台,同比增长46.8%,出口量5294.7  万台,同比增长11%。
        行情回顾:家电板块周上涨5.5%
        上周上证综指上涨2.0%,深证成指上涨2.3%,家电板块上涨5.5%。个股方面,上周涨幅前三:格力电器(+11.6%)、飞乐音响(+11.1%)、苏泊尔(+9.0%)。周跌幅前三:顺威股份(-27.7%)、飞科电器(-9.2%)、万家乐(-5.7%)。
        风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险

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